传媒行业：虎牙直播，电竞发展造就行业独角兽.pdfVIP

传媒行业 | 证券研究报告— 消息快报 2018 年4 月20 日 虎牙直播：电竞发展造就行 业独角兽 虎牙直播(HUYA.N ，未有评级)成立于 2014 年，是国内领先的游戏直播平 台。从最开始作为YY 游戏部门，到后来独立运营，再到后来积极创新转型， 并通过战略协议引入资本，结合平台的技术和流量优势，打造出涵盖娱乐、 综艺、教育、户外、体育等多种直播内容的综合娱乐平台。公司于2018 年 4 月10 日向美国证监会SEC 正式提交上市申请，拟募集资金2 亿美金。 内容要点 公司近年来业绩高速发展，盈利能力持续改善。2016 年实现净收入总额 7.67 亿元，2017 年实现净收入总额21.85 亿元，同比增长184.88%。净亏损也不断收 窄，2016 年净亏损为6.26 亿元，2017 年净亏损为0.81 亿元，呈现大幅下降的良 好态势。从单季度的业绩情况来看 2016Q1-2017Q3 净收入总额持续增加，2017 年第四季度实现净收入总额7.41 亿元，且扭亏为盈，实现净利润497 万。 电子竞技、爆款游戏助力游戏直播火爆。根据Frost ＆Sullivan 报告，2015 年中 国电子竞技收入58 亿美元，2017 年达到116 亿美元，年均复合增长率40.6% ， 预计未来5 年电竞市场年均复合增长率将维持在23%左右，2022 年电竞收入 将高达326 亿美元。直播平台以其实时互动的形式、超高的覆盖率、扁平化 的制作模式从众多媒体形式中脱颖而出，成为电子竞技新的媒体出口渠道。 2017 年国内直播平台平均MAU 为2.79 亿，预计2022 年将达到5.18 亿。与游 戏直播用户相对应，2017 年中国游戏直播收入达到12 亿美元，3 年平均复合 增长率132.7%。预计未来5 年国内游戏直播行业将继续保持强势增长，2022 年达到49 亿美元。 相关研究报告 直播业务方面，丰富的内容使观众的多元化一站式需求得到满足，观众的粘 《天鸽互动：无他相机用户数高速增长，直播 性和留存率不断提高。数据显示，公司2017 年平均MAU 为8340 万，同比增 视频+美颜相机整合战略值得期待 长30.1% ，其中第四季度平均MAU 为8,670 万，同比增长17.2% ；第四季度的 《传媒互联网2018 年度策略 平均移动MAU 为3,880 万，同比增长47.6%。2017 年平台用户在移动应用上 消耗的平均时长高达98 分钟，同比增长7.69%。丰富的内容促进直播收入保 中银国际证券股份有限公司 持高速增长的态势。 具备证券投资咨询业务资格 与腾讯深度合作，打造内容闭环。2018 年2 月5 日，虎牙与腾讯签署合作协 传媒 : 互联网传媒