创业板2018年一季报预告分析：业绩结构性回升，以“大”为美.pdfVIP

2018 年 04 月 19 日 证券研究报告 总量研究中心 创业板专题报告 专题研究报告 本报告的主要看点： 业绩结构性回升，以“大”为美 1. 创业板一季报预告分析 创业板2018 年一季报预告分析 基本结论  一季报预告披露完毕，创业板盈利增速大幅回升。截至2018 年4 月15 日，沪深两市A 股 2018 年一季报预告披露完毕，共有 1501 家公司披 露了一季报预告，整体披露率为 42.79% 。其中创业板 721 家公司披 露，披露率 100%。无论从单季度或累计增速比较来看，创业板体盈利 增速回升明显。按照目前所披露的业绩预告测算（取区间上下限的中 值），我们估算 2018 年一季报预告创业板整体盈利增速由 2017 年的- 5.59% 回升至 28.05% ，回升幅度 33.64pcts 。剔除（温氏股份、乐视 网）后，由2017 年的 13.27%回升至33.51%，回升幅度20.24pcts 。  个股影响突出，创业板盈利呈现结构性改善，大市值公司业绩表现好于 中小市值公司：与2017 年相比，18Q1 创业板大小市值公司盈利增速大 都有一定程度的回升，但市值区间上其盈利增长有明显的差异性。创业 板成分股中，数量占比高的中小市值（200 亿以下）其一季报业绩增速 相对较低；创业板大市值公司业绩表现相对更好，但其在创业板成分股 数量占比呈现“小众化”。  对创业板 18Q1 贡献绝大部分利润增长的主要集中在部分个股上。剔除 温氏、乐视，预计创业板 18Q1 盈利增速为 33.51%，而对创业板盈利 增长贡献前20 的个股总计拉动创业板18Q1 盈利增长27.06%，其中仅 光线传媒就拉动创业板（剔除温氏、乐视）增长10.16%。  非经常性损益和并表等对创业板 2018 年一季报业绩增长贡献较大。从 这20 只对创业板盈利增长贡献居前的股票来看，2018 年创业板一季报 盈利增速明显回升两个主要原因：①非经常性损益、并表等非主营业务 贡献。创业板（剔除温氏、乐视）18Q1 利润增长按预告中值计算约 59.5 亿，而下列 20 至股票中产生的非经常性损益和并表贡献利润增长 就接近28 亿元。②主营业务增长。  业绩表现相对较好的创业板 50 并非全面转