传媒行业2018年一季度回顾与展望：行业整体边际改善，电影行业拐点已现.pdfVIP

[Table_IndustryInfo] 2018 年04 月15 日 证券研究报告•行业研究•传媒 强于大市(维持) 电影行业2018 年一季度回顾与展望 行业整体边际改善，电影行业拐点已现 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  经过了高速增长以后，电影行业在2016 年迎来了反省与调整，前期爆发性发 分析师：刘言 [Table_Author] 展带来的消极因素集中爆发，导致行业经历了约两年的调整期，期间票房、上 执业证号：S1250515070002 座率、平均票价等核心因素均不及预期。但是，从 2017 年第四季度开始，行 电话：023 业供需两端都出现了根本性的改善，行业的良性循环和互相促进推动电影产业 邮箱：liuyan@ 快速回暖，我们认为行业经过了约两年的调整，在2018 年拐点已现。 联系人：罗亚琨  整体来看，市场全面升级，2018Q1 票房同比提升40%，根据Q1 票房占比情 电话：0755 况，我们预测 2018 全年不含服务费票房最低为 597 亿元，同比增速最低为 邮箱：lyk@ 14%。根据猫眼电影的数据，2018Q1 实现不含服务费票房189.4 亿元（+40%）， 2018Q1 实现观影人次5.6 亿（+37%）。截至2017 年底，有效影院数为9326 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 家（+18%），银幕数为50776 块（+23%），均为全球第一。从全国市场来看， 传媒 沪深300 我们认为2018 年第一季度票房的整体高速增长是由于供需两端的积极变化所 25% 产生的：需求方趋向理性，内容重新成为核心需求，IP 和卡司的效应逐步弱化。 15%  细分来看：1）调整后，2018 前 3 个月的票房分别同比提升了 61%、30%、 5% 33%。2）2018 春节档实现不含服务费票房54.3 亿元（+70%），观影人次1.4 -6% 亿（+64%），是2014 年以来增速最快的春节档之一。3）2017 年国产片仍是 -16% 票房主力军，但份额同比下降4.5pp 。2018 年以来好莱坞大片号召力下降，国 产片质量提升票房崛起，国产片票房在 2018Q1 占比高达 74.8%，同比提升 -26%17/4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/4 20.8pp 。4 ）以历年1 月1 日至4 月11 日的票房数据分析，2014 至2018 年 数据来源：聚源数据 期间，四、五线城市票房的CAGR 分别达40%、43% ，二线城市稳坐票仓。  全球来看：根据MPAA 的数据，2017 年全球电影票房达406 亿美元（约合人 基础数据