非银行金融行业《证 券公司股权管理办法》的制度分析：股权管理提高控制门槛，集中优势资源推动机构发展.pdfVIP

[Table_Title] 非银行金融 行业研究/专题报告 股权管理提高控制门槛，集中优势资源推动机构发展 — 《证券公司股权管理办法》的制度分析 专题研究报告/非银行金融 2018 年04 月16 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要：  完善股东分类管理标准，控股门槛提升至净资产和累计营收千亿元 推荐 维持评级 金融行业股权管理新规分类穿透实施股东管理：1）股东分类方面，均采用持股比 例和重大影响进行划分，保险业与证券业分四类，银行业分为 1%-5%股东与 5% [Table_QuotePic] 行业与沪深300 走势比较 以上的主要股东；2 ）股东与关联方、一致行动人应合并计算；3）证券业与保险 业均强调净资产和盈利规模，银行业强调5% 以上股东的准入限制。证券业新规较 非银行金融 沪深300 现行规定要求提升，增加主要股东三年累计营收500 亿元，控股股东净资产和三 34% 年累计营收1000 亿元等硬性指标。 24%  证券公司参控股面临加码，规范管理提升证券牌照价值 15% 新规下证券公司股东分为持股比例5% 以下、5-25% 、25-50%和50%四挡，并结合 实质影响力进行判断。股权管理要求适用于证券公司的设立、变更、合并、分立、 5% 解散和清算等事项。目前，30 家上市券商中有三家券商第一大股东触及50%比例 -5% 线，且无法满足指标要求，而上市公司中符合控股股东标准的公司仅有17 家。其 17-04 17-07 17-10 18-01 18-04 他多数第一大股东持股比例尚在主要股东持股范围内，但多数将面临无法达到三 资料来源：Wind ，民生证券研究院 年累计营收500 亿元的指标压力。 [Table_Author] 分析师：周晓萍 主要影响：1）未遵守股权管理要求的机构将面临分类评级调整压力和合规风险。 执业证号： S0100517110002 2 ）主要股东面临金融业务协同支持和资本补充安排的加码压力。3）股权变动成 电话： 010 本提高，防止以倒卖券商牌照为目的入股或谋求控制，券商牌照价值将提升。 邮箱： zhouxiaoping@  新规将推动券商持续补充资本、提升专业水平、强化风控能力