股指期货应用策略.pptVIP

2、跨期套利 股指期货的跨期套利是利用同一标的股指期货不同交割期之间的不合理比价关系进行套利的交易方式。 例8：当前沪深300指数3月合约价格是5000点，4月合约是7000点，两者价差2000点，投资者如果认为一个月时间不太可能上涨2000点，价差回落的可能性很大，则可以买入沪深300股指期货合约同进卖出4月合约，如果两周后，3月合约价格为4800点，4月合约为6000点，两者价差为6000-4800=1200点，投资者在3月合约是亏损200点，在4月合约上盈利1000点，合计盈利800点，这就是投资者的跨期套利利润。 表6：股期跨期套利 3、跨市套利 股指期货的跨市套利是利用两个市场相同股指期货合约之间不合理的价差进行套利的交易方式。例如日经225 指数期货同时在大阪和新加坡两个市场上市，因种种原因，两市股指期货价格的走势可能会有所不同，但由于跟踪的是同一标的，因此最终两市股指期货价格之差又会回到正常的水平，这就给跨市套利提供了机会。 4、跨品种套利 股指期货的跨品种套利是利用两个不同的但具有相关性的股指期货合约之间不合理的价差进行套利的交易方式。 例9：假如未来同时上市了沪深300指数合约和中证500指数合约，由于两个指数包含的股票组合不同，沪深300指数代表的是两市最大市值的蓝筹股，而中证500指数是在除去沪深300指数和市值最大前300名股票之后的前500名股票，代表的是二线股票，当板块轮动时，就可以利用这两个指数期货合约对冲，赚取两大板块之间的利差。比如当蓝筹股大涨而其它股票滞涨的二八现象时，就可以买入沪深300指数合约而做空中证500指数合约，反之当市场出现蓝筹股滞涨，其它股票补涨时，就可以做空沪深300指数期货和做多中证500指数期货，由于股指期货的杠杆效应，这种方式常常风险不如单做某个品种股指期货，而收益却不低。 表7：股期跨品种套利 以上四种套利的方式，跨品种、跨市场、跨期限套利一般认为属于价差对冲交易的形式，需要进行价差的趋势判断分析。并非完全意义上的无风险套利。而期现套利由于存在股指期货合约到期以现货价格结算的机制，使得基差到期必然为零，属于真正意义上的无风险套利。 股指期现套利的基本流程 股指期现套利的定价区间 通过分析期货持有成本定价法，可以得到基本的无套利定价区间，期货和现货指数的基差在区间以内，没有套利机会，在区间以外，可以买入相对低估的品种同时做空相对高估的品种。无套利定价区间以外，为套利机会！ 表8：期现套利分析表 六、特定做空策略 特定做空策略的目的是在现阶段中国股票市场不具有做空机制时，利用股指期货和现货交易间接做空某些股票。假定投资者希望卖空AAA指数成份股X公司的股票，可以卖空AAA指数的期货合约并买入指数的股票组合，但X公司股票不含在内。前提是X公司在AAA指数中权重较高，否则交易成本会非常高。 例11：金融地产板块在沪深300指数中占有3成的权重，如果基本面出现对这个板块非常不利的消息，或者这个板块短期超额涨幅太高，就可以买入除金融地产股外所有的沪深300指数的成份股，同时做空股指期货，形成的整体头寸就可以实现专门针对金融地产银行板块的做空效果，运用这样的策略，不管市场后市怎么走，投资者获取的只是金融地产放空的利润，如果金融地产出现下跌，就可以获利，反之亏损。 如某投资者想做空招商证券（占沪深300权重3.4%）没有融券卖空机制或者无法借到足够的卖卖空券种时，他可以卖出1亿元面值的沪深300指数期货，同时按按沪深300权重买入除中信证券外的所有成分股，它的效果就是卖空中信证券。但是由于个股权重占比不高，只能形成股指期货合约面值相应3.4%的净做空头寸，虽然股指期货只要10%-15%左右的保证金，但股票组合占用的资金比例太高，单独放空个股的成本太高。 但放空权板块的效果就好得多，比如投资者想放空金融地产板块，而金融地产板块权重占比达30%，卖出1亿元面值沪深300期指同时按权重买入7000万除金融地产外的成分股，效果就等于做空3000万的金融地产板块。 阿尔茨海默症防治相关知识埃及的金字塔有建造方法动画艾司洛尔在神经外科重症中的应用二级二班防溺水等安全教育 股指期货运用策略 前言 。股指期货的推出将对完善我国证券市场的定价机制起到重要作用，也将为各类投资者提供获利、保值的工具。我们从多角度分析了股指期货可以提供的投资策略及其特征，具体包括以下八种策略：单边交易策略、替代现货策略、套期保值策略、控制β积极对冲策略、套利策略、特定做空策略、相对对冲策略、转移α策略等。 一、单边交易策略 单边交易策略是最简单直接的投机策略，它直接通过股指价格的变动进行获利，主要是利用股指期货的杠杆作用，获取风险收益。 例1：沪深300指数12月份交割的期货合约价格为5000点，甲预