企业财务危 机预警1讲解材料.pptVIP

企业财务危机预警 ;杨 华 办公室：B312 联系方式主要内容;1 财务危机预警兴起的原因;2 财务危机预警的作用;3 财务危机的内涵;Edward I. Altman教授是国际著名的金融学家，专门从事企业的信用风险管理研究，他在1968年提出的Z-Score风险预警模型，更是众多风险估值方法和预警管理模型的鼻祖，并因此享誉国际。 ;Altman关于财务危机范畴的定性界定;我国《破产法（试行）》（1996）的第一章第三条对破产进行了界定，即“企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的”。《破产法》（2007）的第一章第二条将破产原因修改为“不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的”。《破产法（试行）》（1996）颁布实施后，虽然PT郑百文、ST轻骑、*ST宁窖等上市公司先后爆出破产风波，但均通过资产重组或与债权人和解的方式解除了危机[1]，因而实行至今，我国无一家上市公司破产的案例。国外对财务危机的定义不符合我国实际情况。;[1] PT郑百文（现名ST三联，600898），ST轻骑（现名*ST轻骑，600698）和*ST宁窖（现名大龙地产，600159）分别于2000年3月、2003年9月和2004年7月，因债权人向法院申请而面临破产危机。PT郑百文通过与三联集团资产重组的方式解除危机；ST轻骑在法院的主持下与债权人达成了债务和解协议，从而走出破产边缘；*ST宁窖则在当地政府的大力支持下，与债权人达成和解后，以股权拍卖的方式摆脱危机。;沪、深证券交易所《股票上市规则》中规定：上市公司如发生财务状况异常或发生其他异常状况，导致投资者对该公司前景难以判定，可能发生损害投资者利益的情形时，交易所将对该上市公司实行特别处理（简称ST）。ST制度实施以后，鉴于大多数上市公司都是由于“财务状况异常”而被特别处理，我国学者的研究就以是否因“财务状况异常”遭到特别处理为其是否陷入财务危机的定量界定 。 退市风险警示与财务危机的相关性 ;（2）财务危机程度界定——程度解释;（3）财务危机的定义;（4）财务危机的特征;突变性 企业财务危机因素的量变累积会不断削弱企业抗御风险的能力，破坏企业系统正常的结构。当经营过程中出现突发??不可控的不利事件时，企业由于缺乏足够的财务实力，往往无力及时调整策略走出逆境。这种突发的冲击可能会在瞬间加速危机由量变到质变的进程，带来企业财务状况的急转直下乃至无法逆转。当然，即使是健康企业，承受风险和冲击的能力也是有限度的，当外部冲击超出了企业的承受力，困境与危机也可能突发在健康企业。因此，当财务危机的突变性特征显现时，实质上考验的往往还是企业长期累积的财务实力。;多样性 受经营环境与经营行为多样化的影响，企业财务危机的多样性主要表现在两个方面，一是财务危机形成原因的多样性，二是财务危机征兆表现的多样性。企业财务状况受到各种内外部因素的交互影响，如外部竞争环境、内部经营管理、财务运作行为等方面的问题都可能导致企业出现财务危机。不同程度的财务危机将通过财务变量、生产、营销、人事等不同方面的征兆表现出来。企业管理者如能较为全面地掌握财务危机可能的原因与征兆，将有利于根据原因和征兆对财务危机进行有重点地预先控制与识别判断。;可逆性 任何一个企业都要经历初创、成长、兴盛、衰败的生命周期。从这一角度看，财务危机也可以说是企业必然要经历的事件。与动植物的生命周期不同，由于企业经营所体现的是人的意志，衰败并不必然带来企业生命周期的终结，即财务危机具有可逆性。尤其是财务危机通常存在一个积累与渐进的过程，这就为管理者预见和逆转不利局势提供了更大的可能。即使企业真的面临财务危机，如果能在早期运用有效方法加以预测，并采取一系列相应的调整补救手段，可能最终控制和化解财务危机，使企业转危为安。;与神话较量的人 /v_show/id_XMTAwMjI4MzY=.html;谢 谢