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究 研 量 数 数量分析 2012 年 6 月 4 日 不同样本空间下动量反转不尽相同 析 分 量 数 ——市场驱动因子月报201206 相关研究 主要结论：  2012 年 5 月，本月大多数因子相对收益的绝对值均较小，因子表现平淡。 《市场驱动因子月报》，刘敦，2009 年 12 月起，每月一篇 股价因子相对收益-5.29%，低价股大幅跑输高价股，但这也是建立在上个 月低价股大幅跑赢高价股 9.39%的基础上的。规模因子相对收益为 3.17%， 《寻找不同行业的驱动因子—— 告 报 究 研 券 证 市场驱动因子分析之七》，刘敦 小盘股本月小幅跑赢大盘股。其余主要因子相对收益均较小,表现中性。 2011年6 月28 日 《积极规避流动性陷阱——市场 驱动因子分析之六》，刘敦 2010  5 月份，在大多数样本空间内，多因子模型多空相对收益为负，表现较差。 年12月28日 从多方组合超额收益的角度来看，多数多方组合跑输了相应的市场基准。 《探究盈利因子表现的背后——市场 从 2009 年 5 月至 2012 年 5 月，在所有 A 股下，非行业中性与行业中性的 驱动因子分析之五》，刘敦，2010 年 1 月 4 日 量化策略分别跑赢申万 A 指55.6%、36.5%。 《行业差异与量化策略——市场驱动 因子分析之四》，刘敦，2009 年 9 月  5 月份，估值因子表现较差，在所有样本空间下，低估值股票均跑输了高估 23 日 值股票。在估值类三个具体因子中，PE 因子表现相对中性，PB 因子和 PS 《细分样本空间，探究市场规律—— 市场驱动因子分析之三》，刘敦，2009 因子表现更差，在大中盘股非市场中性样本空间下，低 PB 股票跑输高 PB 年 8 月 28 日 股票 7.01%。 《全面回溯因子表现 构建长期量化 策略——市场驱动因子分析之二》，刘 敦、提云涛，2009 年 7 月 1 日  5 月份，不同样本空间下的动量因子表现有较大的差异，这种现象在历史上 《市场驱动因子分析框架报告——市 并不常见。在大中盘股样本空间下呈现了较为明显的动量效应，这意味着 场驱动因子分析之一》，刘敦、提云涛， 2009 年 5 月 25 日 前期表现较好的大中盘股继续良好的市场表现；而在小盘股样本空间下呈