煤炭企业失去定价权, 走势不容乐观.PDFVIP

 南华期货研究 NFR 2015 年3 季度报告 动力煤 煤炭企业失去定价权，煤价四季度 走势不容乐观 摘 要  今年大秦线在不检修的情况下日均发运量只有108 万吨，这也说明今年大秦线任 务并不饱和，可以推断，今年大秦线秋季检修对港口煤炭运输影响不会很大。  宏观经济出现回落态势，用煤较多的大型企业工业增加值回落后一直在低位徘徊， 与之密切相关的电力、钢铁、水泥等耗煤大户，总体体现了乏力态势，这在某种 程度上对煤炭行业形成了较明显的影响。  我们认为第四季度煤炭价格上有 “天花板”，向下空间却不明朗。 南华期货研究所 冯晓 0571 fengxiao@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 第1 章 动力煤供应 4 第1 章 1.1. 今年大秦检修对煤炭运输影响不大 4 1.1. 1.2. 供应继续收缩 4 1.2. 1.3 ．煤炭行业困境明显………………………………………………….…………….5 第2 章 动力煤需求 .6 第2 章 2.1. 用电量增速回升，火力发电依然疲软 6 2.1. 第3 章 动力煤进口 7 第3 章 3.1. 进口煤数量继续下跌 7 3.1. 3.2. 动力煤进口高增速时代已经结束 7 3.2. 第4 章 动力煤策略 8 第4 章 4.1. 煤价4 季度走势不容乐观 8 4.1. 南华期货分支机构 9 免责申明 10 2015 年第3 季度报告 图1.1.1：大秦线煤炭运量 4 图1.2.1：重要港口煤炭库存 5 表1.3.1：2015 年中期重要煤企业绩 5 图2.1.1：火力发电量 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2015 年第三季度报告 第1章 动力煤供应 第1章 1.1. 今年大秦检修对煤炭运输影响不大 1.1. 8 月份，大秦线完成煤炭运输量3362.9 万吨，同比减少452.5 万吨，下降11.86% ，运 量连续12 个月出现同比下降；环比减少74.4 万吨，下降2.16% 。8 月份，大秦线日均煤炭 运量为108.5 万吨，较7 月份减少2.4 万吨。大秦线8 月份的煤炭运输量完成了月计划运量 的91.9%。1-8 月份，大秦线累计完成煤炭运输量27383.1 万吨，同比减少2808.6 万吨， 下降9.3% 。 相比今年，今年大秦线在不检修的情况下日均发运量只有108 万吨，这也说明今年大秦 线任务并不饱和，在正常运输情况下的日发运量与往年大秦线检修期间的日发运量相差不 大。今年秋季集中修开始后，铁路部门完全可以利用每天非检修的十七八个小时的时间来进 车，达到日均100-105 万吨的水平，满足下游需求。可以推断，今年大秦线秋季检修对港口 煤炭运输影响不会很大。 图1.1.1: 大秦线煤炭运量 单位：万吨 资料来源：Wind 南华研究 1.2.