第二篇 第四章(国际金融)推荐.pptVIP

* 汇率决定理论的发展 2. 其中主要如： 货币分析说：认为汇率要受两国货币供应量的制约，从而把汇率与货币政策联系起来。 r=P/P1= M1/k1Y1 M/kY = M M1 · k1Y1 kY * 金融资产说：在金融资产日趋多样化的背景下，它将分析的视野扩大到货币以外的其他各种金融资产供求。 * 人均GNP计算中的差异 1. 世界银行逐年计算以美元统一表示的世界各国的人均GNP。 各国的GNP是以各该国的本币统计的，因而有个换算为美元的问题。 换算采用两种方法：一是按汇率折算；二是按购买力折算。两者的差异极大。 * 人均GNP计算中的差异 2. 中国按购买力平价计算的人均GNP同按汇率计算的人均GNP之比是： US$ 3 291: US$ 780 = 4.22 : 1 　 即按购买力平价计算的是按汇率计算的4.22 倍。 结论：当国与国的生产结构、消费结构和价格体系差异较大时，要用货币购买力来说明汇率的走势则较为困难。 * 人均GNP计算中的差异 2000/2001年世界银行《世界发展报告》：1999人均GNP * 纸币制度下的汇率变动因素 国际收支差额 利率水平 通货膨胀因素 财政、货币政策 投机资本 政府的市场干预 一国的经济实力 其它，如政局、战争 * 思考题： 当前，人民币汇率变动的影响因素. * 第五节 汇率的作用与风险 * 汇率的贬值与进出口 1、本币汇率下降，即对外贬低，能促进出口、 抑制进口。例如，出口价值为5000元的商品 ＄1=RMB7·9116 ，5000÷ 7·9116 =631 ·98美元 ＄ 1=RMB8 ·0 ， 5000÷8 =625美元 本币汇率下降，以外币表示的商品价格降低，有 利于国际商品的竞争，扩大销售 * 进口价值为5000元的商品 5000× 7·9116 =39558人民币元 5000× 8·0 =40000人民币元 购买同样数量的商品，本币汇率下降后，支付的本币增加，进口商品价格上涨。 * 2、若本币汇率上升，即对外升值，有利进口， 不利出口。把人民币作为本币，进口500欧元商品 ERD100=RMB990 ： 500 ×9 ·9 =4950人民币元 ERD100=RMB900 ： 500 ×9 =4500人民币元 本币升值后，以本币表示的进口商品价格下跌，促进了进口。 汇率的升值与进出口 * 出口：把日元作为本币，出口一台汽车价值为100万日元。 ＄1=JYP119 1000000 ÷ 119=8403 ·36美元 ＄1=JYP100 1000000 ÷ 100=10000美元 本币升值后，以外币表示的本国出口商品价格上升，从而削弱了出口商品的竞争力，出口减少。 * 汇率与进出口 4. 出口商是否可以从汇率贬值中得到额外利润，还以一国货币对内购买力不变为前提条件；国内物价上涨，就会对消额外利润。 5. 当竞争对手通过贬低各自本币汇率等措施加以反击时，竞争的优势即不复存在。 6. 汇率作用于进出口，是规律；但如果不具备必要的条件，作用并不会实现。 3. 一个条件，即进出口需求有价格弹性——汇率下降，出口商品量能否增加，还要受商品供给扩大的可能程度，即出口供给弹性所制约。 * 汇率与物价 1. 本币对外贬值，进口商品的国内价格上涨；本币对外升值，进口商品的国内价格降低。 2. 本币对外贬值，刺激出口，出口品有可能涨价；本币对外升值，有可能获得较廉价的进口品。 3. 汇率的变动如果导致物价总水平的波动，其后果就不仅限于进出口，而是将影响整个经济进程。 * 80年代中期以来日元升值及随之而来的日元升值预期，是日本陷入通缩的重要原因。因为，如果企业相信日元还会升值，其产品在国际市场上的竞争力将下降，它们就不愿进行投资。同时，消费者预期进口商品的本币价格还会下降，因而延迟消费。这两种情况都会导致内需不振，物价下跌。最后，成为其导致其经济衰退的重要原因之一。 汇率与经济 * 上世纪80年代，由于美国和日本之间的贸易赤字不断扩大，美日贸易摩擦日益加剧，1985年9月，在美国的策划下，美、日、英、法、西德密会于纽约广场饭店，签约降低美元对日元和欧洲货币的比价，史称“广场协议”。之后10年，日元汇价逐渐从250日元兑1美元升值至1996年的87日元兑1美元。此后十年，日本经济停止了增长，美国经济却获得了持续增长。 2003年2月西方七国财长会议召开之际，当时的日本财务相盐川正十郎向其