溶解浆市场报告.doc

轻工制造| 证券研究报告 — 板块最新信息 2017 年 8 月 4 日  增持 公司名称 股票代码 目标价 评级 (人民币) 太阳纸业 002078.CH11.10 买入 资料来源：万得，中银证券 以 2017 年 8 月 4 日当地货币收市价为标准 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 轻工制造:造纸 杨志威 (8621zhiwei1.yang@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300515060001 赵综艺 (8621zongyi.zhao@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300516080001  溶解浆专题报告 溶解浆价格蓄势反弹，关注业绩弹性较高的太阳纸业 粘胶短纤是溶解浆最重要的下游产业，与棉花互为替代，上半年经历价格下跌后具备价格优势，替代效应有望驱动量价齐升。目前，粘胶短纤行业产能趋紧，旺季将临，订单饱满，高开工率（92%）、低库存（5.5 天）有望推动价格反弹持续。溶解浆是粘胶纤维的主要原料，2016 年，棉价大涨带动粘胶和溶解浆价格全面上涨，2017 年上半年，溶解浆价格受粘胶短纤价格下跌所压制而下跌。国产溶解浆产能不足，价格相比进口有优势，且行业集中度高，龙头企业议价能力强，因此下游粘胶短纤提价将带动国产溶解浆价格上涨。当前溶解浆价格为 7,300 元/吨，我们认