南京财经 范里安 中级微观课件ch12.ppt

第12章 不确定性 不确定性普遍存在 经济体系中的不确定性是什么?诸如： 未来的价格 将来的财富 将来可以得到的商品 现在和将来其他人的行动. 对不确定性的理性反应时什么? 购买保险 (健康, 人寿, 汽车等) 多样化 自然状态 自然可能出现的状态: “汽车事故” (a) “非汽车事故” (na). 事故发生的概率为 ?a, 不发生的概率为 ?na ; ?a + ?na = 1. 事故导致的损失为 $L. 或有事件 某些合同仅当特殊的状态出现时，才发挥作用 如，仅当事故出现时，保险公司才偿付保险金. 或有状态的预算约束 每 $1 事故保险的费用为 ?. 消费者拥有 $m 的财富. Cna 是为发生事故时的消费价值. Ca 是发生事故时的消费价值. 没有保险时, Ca = m - L Cna = m. 购买 $K 的事故保险. Cna = m - ?K. Ca = m - L - ?K + K = m - L + (1- ?)K. 购买 $K 的事故保险. Cna = m - ?K. Ca = m - L - ?K + K = m - L + (1- ?)K. 所以 K = (Ca - m + L)/(1- ?) 购买 $K 的事故保险. Cna = m - ?K. Ca = m - L - ?K + K = m - L + (1- ?)K. 所以 K = (Ca - m + L)/(1- ?) 且 Cna = m - ? (Ca - m + L)/(1- ?) 购买 $K 的事故保险. Cna = m - ?K. Ca = m - L - ?K + K = m - L + (1- ?)K. 所以 K = (Ca - m + L)/(1- ?) 且 Cna = m - ? (Ca - m + L)/(1- ?) 即 不确定情况下的偏好 以不确定的组合为例 赢得 $90 的概率为 1/2 ，得到 $0 的概率为 1/2. U($90) = 12, U($0) = 2. 期望效用为： 以不确定的组合为例： 赢得 $90 的概率为 1/2 ，得到 $0 的概率为 1/2. U($90) = 12, U($0) = 2. 期望效用为： 以不确定的组合为例： 赢得 $90 的概率为 1/2 ，得到 $0 的概率为 1/2. U($90) = 12, U($0) = 2. 期望货币价值为： EU = 7， EM = $45. U($45) 7 ? 确定性的$45 严格偏好于不确定的组合 ? 风险规避. U($45) 7 ?确定性的$45 劣于不确定的组合 ? 风险偏好. U($45) = 7 ?确定性的$45 与不确定的组合无差异? 风险中性. 或有消费计划使预期偏好效用相等. 无差异曲线的MRS是什么? 获取 c1 消费的概率为 ?1 ，获取c2 的概率为 ?2 (?1 + ?2 = 1). EU = ?1U(c1) + ?2U(c2). 对于既定的 EU, dEU = 0. 不确定情况下的选择 不确定条件下如何做出理性选择? 选择能够买得起而且最受偏好的或有消费束. 竞争性保险 如果进入保险行业是自由的. 预期经济利润 = 0. 即 ?K - ?aK - (1 - ?a)0 = (? - ?a)K = 0. 自由进入 ? ? = ?a. 如果 $1保险费 = 事故概率, 则保险是公平的. 当保险公平时, 理性的保险选择满足： 当保险公平时, 理性的保险选择满足： 即 当保险公平时, 理性的保险选择满足： 即 在各种状态下收入的边际效用相等. 风险规避的消费者将购买多少公平的保险? 风险规避的消费者将购买多少公平的保险? 风险规避 ?随着 c ?， MU(c) ?. 所以 进行完全保险 “不公平” 保险 如果保险人具有正的经济利润. 即 ?K - ?aK - (1 - ?a)0 = (? - ?a)K 0. 则 ? ? ?a ?  理性选择要求 理性选择要求 所以 理性选择要求 所以 所以对于风险规避者 资产多样化 两个企业, A 和 B. 股票价格为 $10. A的利润为 $100 的概率为1/2, B的利润为 $20的概率为1/2. A的利润为 $20 的概率为1/2, B的利润为 $100的概率为1/2. 如果你有 $100 用于投资. 该怎么投? 资产多样化 仅购买A公司的股票? $100/10 = 10 股. 赚 $1000 的概率为