互换交易原理及其应用(ppt78).pptVIP

三、货币互换的原理及其应用 在货币互换交易中，当事人必须明确两个问题：(1)利息是按年还是按半年计算？利息是以债券标准还是以货币市场标准计算？在一个货币互换交易中，如果公司A是马克固定利率的付款人和美元6个月Libor的收款人；公司B是马克固定利率的收款人和美元6个月Libor的付款人，箭头代表利息流动的方向。那么，互换交易商用市场行话说：“公司A是马克固定利率对美元Libor的付款人，公司B是马克固定利率对美元Libor的收款人”。 * 三、货币互换的原理及其应用 货币互换的基础仍然是比较优势原理。一个公司总是希望在它被认为具有相对优势的市场上筹集资金，这或者是由于该公司在那个市场上有较高的威望和知名度，从而可以获得比其他市场更为有利的条件，或者是由于该公司在某种货币的融资中具有相对优势，通过互换可以转换成所需要的货币。 * 三、货币互换的原理及其应用 假定A公司是一家美国公司，希望为其法兰克福子公司的一个投资项目筹集德国马克五年期固定利率债务。B公司是一家德国公司，想要为其纽约子公司的一个投资项目筹集美元五年期浮动利率债务。 * 三、货币互换的原理及其应用 A公司在美元信贷市场有较高的信用级别，能够以Libor筹措到五年期的美元半年浮动利率资金，而进入德国马克欧洲债券市场筹集五年期资金的成本为9.665%。B公司的信用级别尽管不如A公司，但它却在德国马克债券市场上有较高的