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黄金投资基本面分析入门 基本面分析 基本面分析是指对影响黄金价格的基本层面进行研究，来预测市场走势。 基本面分析是黄金投资过程中非常关键的，不可缺少的一步。 基本面可以分析市场的大势所趋，但不能捕捉细微的市场变化，把握最佳的入场时机； 所以黄金投资中除了要补充基本面知识以外，还要通过技术分析来补充。 基本面分析的优势和局限 -- 优势 基本面分析的优势和局限 -- 局限 在黄金投资中除了进行基本面分析外，还要进行技术分析进行补充。 影响黄金价格的八大因素 一、 供需关系 -- 供给分析 金矿供应 a.全世界近几年每年金矿开采量约2500吨左右,每年产量变动平稳. b.全球已探明未开采的黄金储量约7万吨.只可供开采25年. c.南非,美国等主要产金国产量下降, 勘探大型金矿可能小 d.开采一大型金矿正常程序一般需要7-10年时间. e.1980年后长期跌势中,开采投入支出不断减少 从历史数据看，全球矿产金数量不可能快速增长,未来几年 世界黄金产量不会变化很大，依然会比较稳定。 一、 供需关系 -- 供给分析 央行售金 a.央行持有黄金比例约为19%,欧洲央行一直抛售黄金. b.《华盛顿协议》规定2004年9月起,5年内每年售金限500吨 c.中国,日本等央行黄金储备比例仅约1%. d.银行向央行拆借黄金,金商套期对冲 央行售金对金价的影响最大最直接,是1980以后金 价大熊市一个主要原因. 一、供需关系 -- 供给分析 再生金： a.变动平稳,有平抑金价波动之作用 b.2005年仅增加1.5%,为861吨 c.投资者对金价涨跌的预期对再生金的影响较大 例子1:1980年金价升至历史高位850美元,当年再生金量也为1980年前的历史最高记录482吨,而当年全球的总产量仅为1340吨. 例子2:韩国政府在1997-1998的东南亚金融危机中,鼓励国民以黄金换取国债,吸纳了300吨的黄金用以维持该国货币的稳定. 简析：再生金，黄金的还原重用，相比新产天然黄金增长的有限性和央行售金的政策性，再生金的供应更具有弹性。与金价的涨跌成正相关关系。 一、供需关系 -- 需求分析 工业需求: a.主要在电子工业需求与牙医需求,占黄金总需求的10%左右 b. 受工业行业限制,变动平稳,对金价影响小 c. 2005年同比平稳增长2%,为419吨 例子:2001-2006年,世界经济快速平稳增长，电子工业,及航天等高端也发展迅速,工业对黄金的需求也保持稳定增长. 对价格的影响：与经济景气度相关 一、供需关系 -- 需求分析 饰金需求: a.占黄金需求比例为75%左右,分额最大 b.2005年增长5%,为2736吨 c.传统饰金消费大国为印度,沙特,阿联酋,中国,土耳其等； 例子:每年印度的婚庆及宗教节日,中国的农历新年,西方的圣诞节和情人节,对饰金的需求都较其他时间增多. 对价格的影响:对价格的影响巨大, ,呈现季节性与周期性,通常第一及第四季度,饰金需求增长明显. 二、 美元与黄金 美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关.假设金价本身价值未有变动,美元下跌,那金价在价格上就表现为上涨. 黄金作为美元资产的替代投资工具.实际上在2005年之前的几年，金价的不断上涨，一个主要因素就是美元连续三年的大幅下跌。 三、通货膨胀与利率 黄金是这个世界上唯一的非信用货币，其自身具有非常高的价值； 其他货币只是价值的代表，其本身的价值微乎其微。 在极端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此，可以说黄金可以作为价值永恒的代表。 这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀时代的投资价值——纸币等会因通胀而贬值，而黄金确不会。 以英国著名的裁缝街的西装为例，数百年来的价格都是五、六盎司黄金的水准，这是黄金购买力历久不变的明证。 三、通货膨胀与利率 对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率为负的时期,人们更愿意持有黄金。 实际利率=名义利率-通货膨胀率。假设： 通货膨胀率=4%； 银行名义存款利率=3%； 实际利率=-1%； 100元存款一年后本息共计103元； 103元 一年前100元 四、原油与相关市场 国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。 原油对于黄金的意义在于，油价的上涨将推升通货膨胀，从而彰显黄金对抗通胀的价值。 从历史数据上看，近30年，一盎司黄金平均可兑换15桶原油； 油价与金价呈80%左右的正相关关系。 五、地缘政治局势