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伟大而冒险的决定——惠普收购康柏 ——109041B 财务管理 耿素娟 前言 随着世界经济的快速发展，企业面临的竞争也日益加剧，许多企业为了提升竞争能力，通过多种方式纷纷走上了扩张的道路，而收购便是多种方式中的一个，即一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为。例如，中石化在2009年收购了瑞士ADDAX公司，并且这次的收购十分成功，为中石化的转型做了很大贡献；国美收购永乐，使得国美电器的效益不断增强，市场不断扩大···由此可见，收购是一种比较典型的资本运营方式，在企业中十分常见。2001年9月4日，惠普公司宣布以250亿美元的价格通过股票收购其竞争对手公司康柏，并成立新公司“新惠普”，此项决定引起了轩然大波。为何惠普会做如此决定？为何此项决定会令人震惊？下面我将就次事件做详细的分析，深入研究惠普收购康柏的背后。 一 关于惠普和康柏的介绍 惠普公司于1939年在美国加州成立，由一个车库起家，是一家全球领先的计算、成像解决方案与服务的供应商——致力于通过简单的信息终端产品、功能完备的电子化服务和永续运行的互联网基础架构来使科技与其所带来的利益达及个人和企业。它强调合作和员工个人权益的管理模式而著名，被业界称作“惠普之道”。 康柏公司于1982年在美国休斯顿成立，是第一家生产IBM PC兼容机的公司。是企业技术和解决方案提供商，从事硬件、软件、解决方案和服务的设计、开发、制造和销售。曾在1994年超过IBM成为最大的PC公司。 二 收购前的惠普和康柏 收购前两公司的经营状况比较 单位：百万美元 2001年 2000年 1999年 惠普 康柏 惠普 康柏 惠普 康柏 总资产 32，584 23，689 34，009 24，856 35，297 27，277 营业收入 45，226 33，554 48，870 42，222 42，371 38，525 净利润 408 -785 3697 569 3491 569 每股收益 0.21 -0.47 1.8 0.33 1.67 0.34 收购前两公司的历史规模比较 惠普 康柏 公司历史 63 20 执行长 CarlyFiorina Capellas 并购前总市值（百万） 44597 22847 全球员工人数 9.3万人 6.2万人 2001年裁员人数 7000人 8500人 主要事业 产品影像及印表机（42%） 运算系统服务（39%） 资讯服务（19%） 家用及商用PCIpac(45%) 企业运算（32%） 全球服务（23%） 从上述一些财务及营运信息上可以明显的发现，不论是在公司的历史、资产规模、营业收入或者每股收益，惠普都比康柏表现的好，并且惠普的营运发展都较为平稳，而康柏的每股收益甚至出现负数。由此可见，惠普在稳中向前发展的同时康柏却在走下滑路，所以，为了寻求更好的发展，合并是它们最好的额选择。 三 收购的动因 惠普公司方面： 1、确立及维持在PC、服务器、打印机领域的第一位置，争夺IT咨询及外包服务、数据存储市场的冠军头衔。在PC领域，DELL是全球PC业的老大，加上市场部不景气及价格战盛行，惠普的PC销售不如人意，拖了整体业绩的水平。在服务器领域，DELL、IBM、SUN均是强大的竞争对手，若收购康柏，新公司在服务器市场的占有率将提高到37%,从而巩固康柏的领导地位。 2、惠普的业绩下滑、股价不振，管理层压力大。惠普公司2001年得营业收入、净利润、每股收益都比2000年有了明显的下降，这种业绩的下滑、股价不振的状况加速了惠普收购康柏的进程。 康柏公司方面： 惠普比康柏大。论销售收入前者是470亿美元，后者是404亿美元；论资产前者是324亿美元，后者是239亿美元；论股票市值，前者是451亿美元，后者只有209亿美元。 康柏的股价不如惠普的理想，经营压力更大。康柏相对更依赖于竞争激烈、利润率薄，PC、服务器产品，PC业务季度亏损上亿美元；而惠普的打印机业务利润占最大比重，现状较佳。康柏的PC销售占整体营收比重过半，惠普的PC和服务器比重则为25%。 康柏的企业文化、公司形象、品牌价值、人力资源储备、管理水平及持续经营能力被市场认为不如惠普。康柏曾并购过一些企业，如DEC等，但鲜有成功案例。它以PC制造业起家，成名历史较短，曾领头进行PC价格战，却在戴尔挑起的价格战面前败下阵来。 四 新惠普 2002年5月3日进过股东投票，惠普康柏合并案正式通过，并在5月七日宣告新公司的成立，总公司设于惠普的总部巴罗艾托。惠普公司也将公司的标志从HWP改为HPQ,