财务管理学的讲义 第一章 总论.pptVIP

第一章 总论 第一节 财务管理的概念 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的原则 * 第一节 财务管理的概念 一、生产经营过程 供应—生产—销售 供应—销售 二、资金运作 内部筹资 退出企业 筹资—投资—资金营运—分配 外部筹资 * 三、生产经营过程与资金运作的统一 生产经营过程决定资金运动 资金运动反映生产经营过程和结果 两者存在相互影响和作用 * 第一节 财务管理的概念 四、财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 (一)企业财务活动 财务活动是企业再生产过程中的资金运动，它体现企业同各方面的经济关系。 企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动 企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动 * 第一节 财务管理的概念 （二）企业财务关系 财务关系，就是指企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系。 企业同其所有者的财务关系 企业同其债权人的财务关系 企业同其被投资单位的财务关系 企业同其职工的财务关系 企业同税务机关之间的财务关系 企业内部各单位的财务关系 * 第一节 财务管理的概念 （三）企业财务管理的特点 财务管理是一项综合性管理工作 财务管理与企业各方面有广泛联系 财务管理能迅速反映企业生产经营情况 * 第二节 财务管理目标 一、财务管理目标的概念 财务管理目标是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。 其作用可以概括为四个方面： （1）导向作用。 （2）激励作用。 （3）凝聚作用。 （4）考核作用。 * 二、财务管理目标的特点 财务管理目标具有相对稳定性 财务管理目标具有可操作性 财务管理目标具有多元性 财务管理目标具有层次性 * 三、观点评价 （一）财务管理的整体目标 以总产值最大化为目标 以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标 以企业价值最大化为目标 * （二）国际比较 * 股权结构的国际比较 * * * * 五个主要市场经济国家企业目标比较 问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？ 1、股东的利益占第一地位。 2、企业的存在是为所有的利益群体服务的。 调查公司数：美国 82 英国 78 法国 50 德国 10 日本 68 资料来源：梁能主编：《公司治理结构：中国的实践与美国的经验》，中国人民大学出版社2000年版第6页。 * 美国（英国）模式与德日模式 美国（英国）模式 大公司依赖庞大、多变的证券市场 股东对公司管理层施压，要求利润最大化，又称股东资本主义 * 德日模式 德国模式 银行与公司间关系密切，银行以股东和债权人双重身份对公司实行监督。 目标：创造高利润、利益分配平衡、较高的收入水平。 日本模式 同样是公司与银团关系密切，但通过复杂的互相持股网络联系在一起。 目标：侧重企业利益，最大限度地占领市场和最多的利润。 * 问题 将企业置于何人监督之下更有利？ 公司经理（或CEO）的收入和什么挂钩更有利（如MBO）? 从安然（总裁肯尼思。莱等抛售股票获利11亿，全身而退）到环球电讯，从世界通讯（资产1070亿，负债430亿，通过经营成本虚增利润38亿）到施乐（虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7000万；证交委对公司造假行为罚款1000万《已是美国上市公司罚款之最》）：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？ * （三）中国的选择 从国际比较看中国选择 从理论分析看中国选择 从调查研究看中国选择 * 有关调查表 * 三、财务管理目标的层次性 （一）总之,中国企业的目标应该是企业价值最大化----企业的可持续发展。可持续发展目标在财务中的体现应是： 持续不断地研制和开发新产品； 持续不断地进行广告投入和其他促销投入 持续不断地采取降低成本的各种方法 持续不断地挖掘企业新的增长点 持续不断地进行人员培训 财务管理的具体目标可以是利润、收入、成本、现金流量等。 * 企业价值最大化 投资決策 投资于超过最低可 接受收益率的项目 股利决策 如沒有可获最低可接受 收益率的足够项目，则 将现金返还投资者 现金多少？ 满足所有 营业需要 后的多余 现金 收益需经 过时间加 权，并以 现金流量 为基础， 应反映所 有附带成 本和附带 收益的增 量收益 融资组合 包括负债 和股权， 它会影响 最低可接 受收益率 和现金流 量 融资种类 应尽量与 资产接近 项目风险 越大，最