高管薪酬管制程度衡量指标及其影响因素分析.pdfVIP

口财会月刊 ·全国优秀经济期刊 高管薪酬管制程度衡量指标及其影响因素分析 高文亮(博士) (河北金融学院 河北保定 071051) 【摘要】本文从政府控制和管理层权力两个角度，研究相对薪酬作为薪酬管制的衡量变量的合理性，并对影响相对薪 酬的因素进行分析，为将来研究薪酬管制在选择变量时提供 了建议。 【关键词】薪酬管制 政府控制 管理层权力 全球金融危机掀起对高管薪酬管制的热潮 ，这对我国国 控制也可以直接或间接通过一个或多个中间机构的金字塔 有企业而言并非新鲜事。即便如此 ，关于我国国有企业薪酬管 形的所有权结构来实现 (Porta和LopezDeSilanes等，1999； 制的经济后果的研究并不多见，这是因为政府薪酬管制程度 XiaoQiong和Guy等 ，2008)。政府的最终控制权允许政府在 难以衡量。本文就 目前数篇关于国有企业薪酬管制的文献进 高层管理人员、投资和劳动力调配等重大问题上有一定程度 行分析，并通过理论分析和数据验证的方法为研究薪酬管制 的权威。这样，政府可以对企业的经营进行干预，以追求政治 选择变量提供建议。 或社会 目标 (Shleifer和Vishny，1994；Boycko和Shleifer等 ， 一 、 薪酬管制的衡量 1996)。 国内对于薪酬管制程度的度量有两种 ：一是陈冬华和陈 虽然，政府保留拥有控制权的股份不可 自由转让，但通过 信元等(2005)、陈信元和陈冬华等(2009)所采用的相对薪酬 金字塔所有制结构可以有效地实现权力下放。随着金字塔层 作为薪酬管制的衡量变量；二是辛清泉和林斌等(2007)所采 级的不断增加，政府对公司的商业决定进行事前或事后干预 用异常薪酬和薪酬作为薪酬管制的度量方式。我们统计发现 变得越来越困难。Fan和Wong等 (2007)认为，金字塔所有制 与陈冬华和陈信元等(2005)研究结果一致 ，国有企业与非国 结构让政府把决策权下放给可信的上市公司管理层。他们发 有企业的薪酬在绝对值上并没有明显的差异，而国有企业的 现上市公司有较长期的目标，而且更容易受制于市场和法律 相对薪酬显著低于非国有企业。因而直接采用薪酬或者异常 以及在(地方 )政府面临较少的财政和失业 问题时，上市公 薪酬作为薪酬管制程度的度量方式似有不妥之处。又因为管 司控制层级更长。沿着 LaPorta等 (1999)与Fan和 Wong等 制的方法不 同，可能产生的经济后果就有所不同(Ve~et， (2007)的研究思路，本文通过上市公司和最终控制人中间连 2009；Dittmann和Maug等，2010)。 接层级的数 目来测度政府控制的程度，即中间层数越多，政府 将经理人薪酬与国有企业普通员工平均收入关联起来 对上市公司控制越弱。政府控制减弱后 ，政府对管理层薪酬进 (相对薪酬)是我国薪酬管制所采取的主要方式，因此，本文借 行管制的影响力也会削弱，由此我们提出假设 1： 鉴陈冬华和陈信元等 (2005)、陈信元和陈冬华等 (2009)的做 假设 1：政府控制减弱，薪酬管制的效果减弱 法，将总经理薪酬与员工人均薪酬的比值作为薪酬管制程度 薪酬管制的对象是高管的薪酬。事实上 ，这种管制无疑是 的度量。该比值越大，管制程度越弱。研究中采取的计算公式 针对高管本身，因此，管理者所拥有权力的大小就可能是影响 如下 ： 薪酬管制的重要因素之一。通俗地讲管制有可能管住权力弱 相对薪酬 (RPAY)=总经理薪酬 ／(支付给职工以及为职 小的管理者，而无法管住权力强大的管理者 (王克敏和王志 工支付的现金一总经理的现金薪酬)／(员工人数一1) 超 ，2007；吕长江和赵宇恒，2008)。吕长江和郑慧莲等 (2009)