多层次资本市场与创业板(20080620)2.pptVIP

多层次资本市场建设与创业板定位 主要内容 一、中国资本市场最新发展概况 二、构建多层次资本市场－深交所的基本使命 （一）深交所主板－利用资本市场做优做强 （二）中小企业板－中小企业“隐形冠军”的摇篮 （三）创业板－创新之板 （四）股份代办转让系统（OTC）－上市资源的“孵化器”与“蓄水池” 三、推进企业改制上市的建议 一、中国资本市场最新发展概况 市场概况(2008年6月17日) 2007年世界主要交易所市值排名 单位：万亿美元 世界交易所联合会的数据显示，2007年沪深两市的市值增长率为240%，居世界第一位（排在第二位的孟买交易所，市值成长率为97%）。 2005年初今，沪深两市上市公司总股本增长了2倍,总市值、流通市值增长了8倍。 2007年中国企业直接融资比重超过20％ ，比2005年增长四倍(发达国家平均为50%,美国为70%)。 2006年5月份IPO重启以来，IPO增速明显 中国成为世界最大IPO市场 中国成为世界最大IPO市场 资本的力量——改变 改变传统的企业股权定价方法与国有资产保值增值观念（市盈率、市净率）； 改变传统的国家、企业实力评价方法与福布斯财富排行榜（股票市值管理） 改变传统的企业做大做强的路径（股权激励与整体上市、股票并购）； 改变传统的商业模式与产业升级的决策导向机制； 改变传统的企业行为规范的激励和约束机制（主动纳税、主动透明，推动企业比规范、比诚信、比公司治理、比核心优势）； 改变传统的创业创新驱动机制（利用资本市场工具激励创业、改造企业）； 改变传统的招商引资观念与方法（上市融资的“洼地”效应、风险投资与股权私募的特殊价值）; 改变传统的政绩观。 深交所多层次资本市场体系 中小企业板基本情况（2008年6月17日） 我的企业离中小企业板的距离有多远？ 温家宝总理在今年的政府工作报告明确要求：建立创业板市场。 2008年3月21日，经国务院批准，中国证监会正式颁布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》 (征求意见稿)及其起草说明，并向社会公开征求意见，截至日期为3月31日。 管理办法、 上市规则 、交易规则将在修改后发布实施。 立足于支持高新技术产业发展，培育新兴产业，有助于加快建设国家创新体系 立足于支持新经济、现代服务、现代能源、文化产业与商业模式创新企业，有助于加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级 立足于支持社会主义新农村建设，支持区域特色和优势企业，有助于统筹城乡发展，推动区域协调发展 立足于建设资源节约型、环境友好型社会，有助于建设生态文明，基本形成节约能源资源和保护生态环境的产业结构、增长方式、消费模式 立足于支持创业机制的完善，有助于全社会创造能量充分释放，创新成果不断涌现，创业活动蓬勃发展 创业板的主要创新特色 适度降低上市门槛。 取消无形资产占比20％的限制，体现对企业自主创新的支持。 设立独立的发审委，重视发挥专家咨询功能。 强化保荐职责、延长保荐期至三年一期，放宽保荐人保荐家数限制。 鼓励在网站进行信息披露，降低发行成本。 要求发行人专门提示创业板特有的风险。 创业板青睐“两高”、“六新”企业 高成长 高科技 新经济 新服务 新农业 新能源 新材料 新商业模式 为什么要在中小板之外还要建设创业板？ 中小企业细分的要求 我国中小企业群体数量众多，占企业总数的99％以上，其成长阶段、风险特征、融资需求都不一样。 中小企业不仅有规模大小之分，还有传统产业与创新产业之分，传统模式与创新模式之分，制造业与服务业之分。 资本市场细分的要求 扩大资本市场的服务范围和专业深度，适应不同类型、不同成长阶段中小企业的融资需求。 投资者细分的要求 根据各层次市场的投资特性与风险差异，判断投资的适合性，满足不同类型投资者多元化的股权投资需求。 如何正确看待海外创业板的发展？ 全球创业板市场发展整体势头较好，正日益成为各国科技创新和产业升级的重要推动力量 截至2007年底，全球有超过40家创业板在运作，覆盖了全球主要经济实体和产业集中地区。其中，自2002年到2007年间，全球新设立了13家创业板市场 以美国纳斯达克、英国AIM、日本佳斯达克、韩国科斯达克、加拿大TSX－V市场等为代表的老牌创业板市场发展势头良好。与2002年相比，五年来这五家创业板市场市值增长了105%，成交量增长了117% 到2007年底，韩国科斯达克已有1015家上市公司，总市值占本国GDP的10％以上，交易额超过了主板市场 在全球10大主要经济体中，只有中国还没有正式设立创业板市场 不宜简单地用海外主板的指标来评判海外创业板市场的成败 中国创业板与海外创业板的区别 强调“净利润”要求。海外创业