第三章 利息与利息率（修改）.pptVIP

利息的本质 练 习 某项目有两个贷款方案：第一方案年利率16％，每年计息一次；第二方案年利率15％，每月计息一次，应选择哪个？ 解：方案1的实际利率i=16％ 方案2的实际利息=(1+15%/12)12-1=16.08 货币时间价值 这样，在有了利息的概念之后，任何一笔货币金额，我们都可以根据公式知道它将来会变成怎样一笔金额。同理，如果我们想要在未来有一笔金额，我们也可以根据公式知道现在得有多少钱，将来才能得到那笔金额。换句话说，任何金额都可以在不同时点之间进行换算。 同时，我们又知道不同时点上的金额是没法比较的，要想比较就要先换算为同一时点上的金额。 普通贷款（简单贷款） 如果你向你朋友借了1000元，你朋友希望你一年后偿还1100元，这个贷款的到期收益率是多少？ 固定支付贷款 一笔贷款1000美元，在将来25年每年年末偿还126美元，刚好还清。这笔贷款的到期收益率是多少？ 解：设到期收益率是i，则 解得 i =12% 问题 你决定购买一套住房，价款为100万元，你自付首期20万元，其余80万以住房为抵押向银行贷款，利率为6%，你打算20年还清，每年等额还款多少元？ 例3: 假设100美元的5年期零息债券售价为75美元。在其他可供选择的投资方案中，最好的方案是年利率为8%的银行存款。 这两个方案哪个好呢？ 方法一： 75×（1+8%）5=75×1.469328 =110.1996100 方法二： 100÷（1+8%）5=68.0575 例4： 现有一项工程需10年建成，有甲、乙两个投资方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元；乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1亿元。（假设市场利率为10%） 单位：万元 一个面值1000美元的10年期息票债券，每年末支付100美元利息，到期时一次性支付面值。该债券现在以1000美元的价格发行，其到期收益率是多少？ 解：设收益率是I,则 解得i＝10％ 问 题 一张15年期息票债券，面值为1000美元，息票利率为10％，还有10年到期，现在市场利率（市场到期收益率）上升到了11.5％，你作为投资者对该债券估价多少？如果市场利率刚好等于息票利率，你又怎样估价？如果市场利率下降到7.13％，你又怎样估价？ 解： 从这个例子中你学到了什么？ 债券价值（价格）评估的方法 如何给股票这类资产进行估价？ 债券价值评价 当年收益率（即期收益率） 假设债券市场价格为P，每年的息票利息为C，则债券的当年收益率为： 折价收益率 货币市场证券一般以折价方式出售，券商通常以折价收益率报价： ★收益资本化 收益（B）=本金（P） × 利率（r） 收益资本化在经济生活中被广泛地应用。 例1:地价=土地年收益/年利率 例2:人力资本价格=年薪/年利率 例3:股票价格=股票收益/市场利率 1、年利率、月利率、日利率 按计算利息的不同期限单位划分。 年利率(annual interest):以年为单位计算利息时的利率，通常%表示。 月利率(monthly interest):以月为单位计算利息时的利率，通常‰表示。 日利率(daily interest):以日为单位计算利息时的利率，通常以‰表示。 例3： 美联储主席宣布明年利率将大幅上升，且公众对他的话深信不疑。那么2022年到期、利率为8%的某公司债券的收益率今天会发生怎样的变化？ 补充概念2 §2 利息率与利率市场 一、利率的分类 利息率interest rates是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率，简称利率。 利率体系：一个经济运行体中存在的各种利率由各种内在因素联结成的有机体。 基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。如果这种利率变动，则其他利率也相应变动。 基准利率的变动是货币政策的主要手段之一，是各国利率体系的核心。 在美国基准利率为联邦基金利率，其他国家主要是中央银行的贴现利率为代表，但实际上也不限于这一种。在我国，是指中国人民银行对商业银行再贷款的利率、再贴现利率、存款准备金利率和超额准备金利率。 在中国，习惯上，不论年息月息拆息都用“厘”作单位 2、固定利率和浮动利率 按资金借贷关系存续期内利率水平是否变动来划分。 固定利率是指借贷期内不做调整的利率。适用于短期资金借贷。 浮动利率是一种在借贷期内可随市场利率的变化而定期调整的利率。适合于市场变动大，而借贷期限又长的融资活动。 国际金融市场上，多数浮动利率都以LIBOR（伦敦银行间同业拆借利率int