17年年报及18年一季报深度分析：成本上升削弱盈利，但抗风险能力仍较强.pdfVIP

固定收益 目录 1、业绩增速放缓，盈利修复从上游向中下游传导并不十分畅通- 3 - 1.1 营收、盈利同增但增速放缓，行业分化明显- 3 - 1.2 本轮盈利修复更多由价格推动- 4 - 1.3 企业的盈利修复有从上游向中、下游行业传导，但并不十分- 5 - 1.4 强者恒强，行业集中度或将进一步提升- 6 - 2 、非金融石油石化企业扎实推进去杠杆步伐- 6 - 3、融资成本的上升已经影响企业盈利- 8 - 4 、新一轮产能扩张有待确认，现金流转弱- 9 - 4.1 新一轮产能扩张周期有待确认- 9 - 4.2 现金流营收占比转弱- 11 - 5、企业短期偿债能力持续改善- 12 - 图表目录 图表1：可比口径下，非金融石油石化企业营收增速放缓（单位:亿元，％）.- 3 - 图表2 ：归母净利润与营收增速保持同步（单位:亿元，％）- 3 - 图表3 ：营业收入增速行业分化- 4 - 图表4 ：营业利润增速行业分化- 4 - 图表5 ：净利润回升更多是价升推动- 5 - 图表6 ：16 年以来，需求端的平稳对盈利回升提供支撑- 5 - wwwww2 图表7 ：盈利修复从上游到中游再到下游传导- 5 - 图表8 ：钢企集中度有一定回落（单位：亿元，％）- 6 - 图表9 ：煤炭企业集中度整体平稳（单位：亿元，％）- 6 - 图表10：房地产企业集中度有所提升（单位：亿元，％）- 6 - 图表11：汽车企业集中度开始提升（单位：亿元，％）- 6 - 图表12：可比口径下资产负债率持续下行- 7 - 图表13：可比口径下有息负债率持续下行- 7 - 图表14：2017 年下半年开始，短期借款增速高于长期借款增速- 7 - 图表15：采掘、建材、钢铁、化工等行业的资产负债率环比回落- 8 - 图表16：传媒、房地产、计算机等行业2018 年1 季度有息负债率同比有所上升- 8 - 图表17：企业2017 年以来财务费用增速上升- 9 - 图表18：家电、电子、传媒、汽车等行业财务费用增速靠前- 9 - 图表19：在建工程同比增速回升- 10 -