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实施“走出去”战略的电力企业融资问题研究 　　随着国家“走出去”战略的实施及对“走出去”企业支持力度的不断加大,越来越多的大型国有电力集团加大了“走出去”步伐,在境外开发电力项目,实施国际化战略。随着海外投资业务的不断增多,资金短缺将成为制约“走出去”企业发展的重要瓶颈,如何有效融通资金成为企业发展亟待解决的难题。 　　从2010年以来,随着国内紧缩性的货币政策的实施,在国内进行融资规模受限,成本上升,电力行业作为资金密集型企业,资产负债率相对较高,融资更是难上加难。“走出去”电力企业如要保持国际竞争力,必须拓宽融资渠道,开发境外融资平台,降低融资成本,有效利用国内、国外两个平台来融通资金。 　　企业融资工作应以企业的发展规划发展思路、目标为指导,以保发展、控风险为目标,基于对国内外金融市场环境及内部优劣势的分析,抓住融资工作中遇到的关键矛盾和核心问题,科学统筹安排资金供求,结合企业及项目实际,充分利用境内外融资平台,全面利用各种融资方式,拓宽融资渠道,优化投资和融资结构,科学设计投资和融资方案,合理安排资金投放规模和进度,规避相关财务风险。 　　1“走出去”电力企业融资的环境 　　随着经济全球化程度的加深,“走出去”企业面临的融资环境日益复杂,下面从企业融资所面临的内部环境、外部环境两个方面来对融资环境进行分析。 　　1.1 外部环境分析 　　(1)从国际环境看,欧美经济逐步复苏,国际金融市场流动性增强,为中资企业利用境外资金提供了有利条件,但同时也预示着在未来较长时期内市场利率将呈上升趋势,利率风险加大;美元总体上呈现贬值趋势,汇率风险加大。 　　(2)从国内环境看,国内从2010年开始实施紧缩性的货币政策,数次调整存贷款基准利率,同时人民银行控制贷款规模,加强对贷款使用的监管,预计在较长时期内利率都会呈上升趋势,融资规模受限,成本上升;我国国有银行的国际化程度不够完善,不能为企业提供全方位的金融和咨询服务,融资品种少;但同时国家鼓励中资企业走出去的相关政策没有改变,境外项目融资和投资保险等依然拥有国家的政策支持。 　　1.2 内部环境分析 　　(1)从内部优势看,一是电力行业作为国家经济命脉的垄断行业,一般实力较强、信誉良好,能够在信用评级、融资担保等方面为海外子公司融资提供强有力的支持;二是大部分走出去电力企业都已经在在香港、新加坡等金融中心成立了控股子公司,可以作为境外融资平台,在境外金融市场融通资金。 　　(2)从内部劣势看,一是由于电力行业实施走出去步伐相对较晚,大部分企业的境外资产现有规模小,盈利能力及现金流产出能力弱,独立进行股东融资的能力不强,抗财务风险的能力也相对弱;二是资本金需求比例相对较高,境内开发电力项目一般只需要投入20%的资本金,80%的资金可以通过银行贷款来解决。而境外项目的风险相对较高,银行往往对资本金要求的比例较高,至少需要提供30%的资本金,资本金的供应不足会制约境外项目开发快速发展的要求;三是海外电力项目开展的所在区域和国家多为东南亚、中亚、非洲等不发达、投资风险较大地区,开展国际项目融资存在一定困难,融资成本较高;四是大部分企业“走出去”的时间较晚,国际化管理人员的素质有待进一步提高,缺乏能走向国际的复合型人才。 　　2“走出去”电力企业融资的原则 　　2.1 衔接性原则 　　 　　融资方案的制定,必须服务于企业的战略目标并和企业的发展规划、项目开发进度、风险管理等相衔接。 　　2.2 系统性原则 　　融资方案必须综合考虑企业发展要求、自身实际资产、财务状况,全面比较各种融资方式的优缺点,针对各项目的实际情况科学设计融资方案,统筹考虑融资规模、结构、币种等因素,协调安排各项目的资金配比和放款进度。融资工作安排要全面考虑各子公司、各部门相关配套工作的内容和进度。 　　2.3 谨慎性原则 　　谨慎预测各种融资方式和融资渠道可能获得的资金,融资规模要留有余地,融资完结时间要安排提前量,项目融资要有过桥贷款等备用资金作为保障,防止出现资金链条断裂,影响项目建设进度。 　　2.4 风险控制原则 　　海外项目面临的利率风险和汇率风险较大,必须要控制相关风险,合理设定融资规模和融资结构,在保证发展的基础上有效控制负债规模,优化负债结构。 　　3“走出去”电力企业融资的渠道 　　企业融资的一个重要前提是需要对资金需求进行准确预测,测算资金需求总盘子及资金需求的时间。企业境外项目投资建设所需资金包括资本金和项目贷款两个部分,下面分别从资本金和项目贷款两个部分来分析筹集的渠道。 　　本金的筹集 　　电力行业作为资本密集型行业,资本金不足是制约企业发展的重要因素。资本金的筹集包括企业内部积累、引入战略投资者、上市融资、利用财政补贴、债务融资等几个方面: 　　(1)提高电力及多种产业项目盈利水平,增强自身融