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国际货币成本和收益 　　作为当今世界最主要的储备货币，美元从国际货币地位中获得的政治经济利益是显而易见的。图为位于华盛顿的美联储大楼。 　　 　　美国金融风暴的巨大冲击力正在继续显现。这场风暴之所以会影响全球，很重要的一个原因就在于美元拥有国际货币地位以及存在以美元为主导的国际货币体系，很多国家都因此而被“深度套牢”。本文对这一问题进行了深层思考与解读，另外也对人民币国际化做了简要分析。――编者手记 　　 　　国际货币是能够在国际上作为交易手段、计价单位和价值储藏手段的货币；而关键货币，是指国际货币中若干享有首要的交易手段、计价单位和价值储藏手段的货币。关键货币与国际货币的概念有所重叠但侧重点不同，前者侧重于国际货币体系的垄断性，而后者侧重于货币的国际性。 　　我们以此来比较在寡头垄断的国际货币体系下，货币发行国可获得的金融和经济利益以及为此而支付的成本。 　　 　　国际货币国获得的金融和经济利益 　　 　　第一，铸币税收入。所谓铸币税，包括狭义的和广义两个范畴。狭义的铸币税原指铸币成本与其在流通中的币值之差，现在通常指中央银行通过发行无需支付利息的货币而获得的收益，表现为货币面值扣除其发行成本后的收益。由于在法定货币制度下发行纸币的边际成本几乎为零，因此，铸币税几乎相当于基础货币的发行额（根据有关信息，美国较小面值的纸币的印刷成本大约是３美分。其他国家生产的较高质量的银行券以及美国新的２０美元和１００美元钞票由于应用了较先进的防伪技术，其成本大约是每张６美分〈１９９６年价格〉。破损的１美元钞票不得不每年更换；较高面值钞票的更换频率较低）。除了征税和从金融部门借款以外，这是政府获得收入的又一重要渠道。根据有关研究测算，美国的铸币税收入相当于其ＧＤＰ的０．４３％，日本的铸币税收入相当于其ＧＤＰ的０．４６％。有些高通胀国家的铸币税甚至达到政府收入的１０％左右。这里的问题是，滥发货币将导致通货膨胀，从而削弱政府的合法性甚至威胁到政府本身。这是大多数政府所不愿意看到的。因此，政府在处??货币发行的问题上往往非常谨慎。 　　 　　当铸币税延伸到国际上成为国际铸币税，则除了海外的现金货币发行收入以外，铸币税还应当包括发行国获得的廉价融资收入。虽然在一国国内，铸币税收入可以通过财政支出转换成公共产品由纳税人共同享有，但是扩展到国际上，则货币发行国居民的铸币税净收益就成了货币储备国居民的净损失。发行国的海外货币投放可以看作是其货币权力部门获得的无息和低息贷款，因此国际铸币税收入应当是一个广义的概念。 　　第二，节约交易成本和费用，获得金融服务以及货币结算余额收益。一国货币若成为国际货币，其贸易和金融交易无需通过中介货币，减少了交易步骤，节约了交易成本；同时其政府或企业债券更容易获得国际投资者认同，因此降低了债券发行费用和利息支付。此外，以发行国的货币计价不仅给提供结算服务的金融机构（多数情况下是发行国的银行机构）带来佣金收入，而且由于总有一定量的结算余额存留在金融机构，这些余额还可以转换为发行国金融机构的可贷货币，为其带来货币余额收益。 　　第三，影响别国货币政策的能力。在国际经济体系中，当某国货币成为国际储备货币以后，其中央银行也就在一定程度上成了世界的中央银行，其负债成了整个世界的价值标准和最终支付手段。该货币发行国在某种程度上也就拥有了控制国际货币政策的主动权，其货币供应量和利率政策的变化将为整个世界的货币政策定下基调（１９世纪和２０世纪初英格兰银行及英镑所处的位置，以及二战至今的美联储和美元的地位都是典型的例子）。通常，发行国一方面需要根据本国经济发展确定相应的货币政策目标，另一方面又需要追求一个在全球水平上的合理和稳定的货币政策。当这两个目标相悖时，发行国有可能以本国的利益为中心而损害别国的利益。而与此同时，别的国家却往往难以采取主动措施，只有根据货币发行国的政策被动调整其国内的经济金融政策，受到货币政策的不对称冲击，有时甚至造成灾难性的后果。输出型通货膨胀就是这样一个例子。发行国向别的国家输出通货膨胀的过程，就是秘密对别国的财富进行掠夺的过程。 　　第四，国际货币市场和关键大宗商品的定价权。货币发行国通过货币和债券发行以及金融创新等手段不断扩大其货币市场规模，加强了其在国际货币市场和全球关键大宗商品市场（如石油、矿石等）的定价权。而这一过程的一个副产品则是使储备国成了货币发行国的风险承担者，其国家利益被日益绑定在以货币发行国利益为主导的货币体系内。在很大程度上可以说，对货币发行国而言，铸币税意味着可以计量的有限利益，而掌握货币政策以及货币和大宗商品定价的自主权则意味着掌握着影响和控制别国财富的无限利益。经济学家Ｓｈｅｌｔｏｎ指出：“美元在国际金融体系中的优势地位是美国国家实力最最关键的非军事工具。忽