阳泉煤业集团-联合资信评价有限公司.PDFVIP

主体长期信用评级报告 阳泉煤业（集团）有限责任公司 主体长期信用评级报告 评级结果：AA+ 评级观点 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级时间：2010 年 1 月 12 日 资信”）对阳泉煤业 （集团）有限责任公司（以 下简称“公司”）的评级反映了公司作为国 财务数据 有特大型煤炭生产企业，在行业前景、资源储 项 目 2006 年 2007 年 2008 年 09 年 9 月 备、生产规模、产业布局、技术水平、政策支 资产总额（亿元） 312.74 412.12 610.34 769.17 持等方面拥有的优势和综合竞争实力；联合资 所有者权益（亿元） 92.78 131.41 178.94 234.64 信也关注到公司对外担保金额大，产业整合难 长期债务（亿元） 45.15 65.50 77.70 176.87 全部债务（亿元） 89.53 130.77 178.63 303.06 度高和煤炭价格波动等因素对公司信用水平 营业收入（亿元） 139.91 199.89 324.28 289.30 的不利影响。 利润总额（亿元） 6.70 12.01 16.45 11.86 公司煤炭业务规模优势明显，盈利能力较 EBITDA （亿元） 16.77 24.46 42.97 -- 强，受经济危机影响，煤化工及有色金属冶炼 经营性净现金流（亿元） 40.73 43.97 74.92 25.95 业务盈利能力大幅下降。考虑到未来公司煤炭 营业利润率（% ） 21.44 22.25 21.87 16.43 净资产收益率（% ） 4.44 5.02 6.10 -- 产能的持续扩张，以及向煤化工、化肥、电解 资产负债率（% ） 70.33 68.11 70.68 69.50 铝等行业延伸对整体资源利用率的提高和对 全部债务资本化比率（% ） 49.11 49.88 49.96 56.36 经营风险的分散，公司整体竞争力有望得到巩 流动比率（% ） 68.55 67.73 68.59 97.36 固。联合资信对公司的评级展望为稳定。 全部债务/EBITDA （倍） 5.34 5.35 4.16 -- EBITDA 利息倍数（倍） 15.10 17.04 24.36 -- 注：公司自 2007 年执行《企业会计准则（2006 ）》，2006 年报表为 优势 追溯调整数据，2007 年数据为 2008 年期初追溯调整数，2009 年 9 1．煤炭在中国一次能源消费中占比大，行业 月数据未经审计。 长期发展前景较好。 2 ．中国的煤炭产业政策将促进煤炭产业集中 分析师 吕 晗 刘雅南 度和煤炭供给的稳定性的提升，有利于大 lianhe@ 型煤炭企业的发展。 3 ．公司煤炭资源储量大，煤质优良，煤炭产 电话：010 能规模优势明显。 传真：010 4 ．公司已经形成以煤炭为主业，以氧化铝及 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大