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研究报告 / 基金专题 基金运作费率与业绩关系不显著 ——上证基金行业观察之一  主要观点： 基金运作费率在2007 年后有较大幅度的下降，且逐步趋于平稳。 最近一年基金走势图 2007 年，股票型偏股型基金的平均运作费率达到了 3.87% ，在 2008 年大幅下降到2.78% ，2009 年又稍微回升到了2.85% ，根据2010 年 中报测算的基金全年运作费率约为2.45%。 相对总体基金运作费率水平而言，单只基金之间运作费率差异较 大。统计的68 股票型基金中运作费率最高的为5.01% ，最低的为1.91%。 在统计的 65 只混合型基金中，运作费率最高的为 8.14%，最低的为 2.03% 。 交易费和管理费加起来占基金整个运作费用的90%左右。三年中， 股票型基金和偏股型基金的交易费用均值为1.125%和1.2725%。 相对基金相对固定的管理费率，基金的交易费率在逐步下降。在 2007 年达到了近年来的最高值，股票型偏股型基金的平均费率达到 1.92%，2008 年下降到 1.08%，2009 年降到0.98% ，2010 年推测交易 费率下降为0.85%。 交易费率高是因为基金换手率高。在2007-2010 年，我们选取的 股票型和偏股型基金的平均换手率达到386.63%。 国内基金的运作费率与业绩关系不显著，这一结果与海外市场不 一致。这可能是因为运作费率与收益之间的差距相对比海外市场大的 日期：2010 年10 月18 日 多，因此运作费率对业绩的影响就不明显。 主动管理型基金获得了一定的超额收益。主动型基金的净收益率 报告编号： 为9.92%。被动型基金的净收益率为4.6% 。在不考虑申赎等费用的情 况下，主动型基金取得了一定的超额收益。 相关报告： 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 1 专题研究 基金费用主要包括基金申赎等买卖费用和基金运作费。基金申赎 等买卖费用是一次性支出，主要包括认购费、申购费、赎回费、基金 转托管费、基金转换费等。一般来说，同类基金的申赎等买卖费用并 不存在明显差异，差距比较大的是不同基金的运作费用。基金运作费 用除了支付给管理人和托管人的费