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融资融券交易试点 融资融券：融资融券交易又称证券信用交易。是指投资者向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易），或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。 简而言之，融资是借钱买证券，融券是借证券卖出，到期后按合同规定归还所借资金或证券，并支付一定的利息费用。 它包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券 。 融资：是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”； 融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。 融资融券的步骤 第一步：客户申请 第二步：投资者教育、业务及心理测试 第三步：授信审核 第四步：签订融资融券合同、开立信用账户 第五步：向信用账户转入担保物，进行融资融券交易 融资融券的特点 一、杠杆性 证券融资融券交易最显著的特点是借钱买证券和借证券卖证券。普通的股票交易必须支付全额价格，但融资融券只需交纳一定的保证金即可交易。 二、资金疏通性 信用交易机制以证券金融机构为中介，一头联结着银行金融机构，一头联结着证券市场的投资者，通过融资融券交易，引导资金在两个市场之间有序流动，从而提高证券市场的整体效率。 三、信用双重性 证券融资融券交易中存在双重信用关系。在融资信用交易中，投资者仅支付部分价款就可买进证券，不足的价款由经纪人垫付，经纪人向投资者垫付资金是建立在信用基础上的，转融通是第二重信用； 四、做空机制 普通的股票交易必须先买后卖，当股票价格上涨时很容易获利，但是当股票价格下跌时，要么割肉止损要么等待价格重新上涨。而引入融资融券制度后，投资者可以先借入股票卖出，等股价真的下跌后再买回归还给证券公司。这意味着股价下跌时也能获利，改变了单边市场状况。 境外市场融资融券交易的现状 有关资料显示，融资融券占证券交易总量的比重，美国为16%—20%，日本15%，我国台湾20%-40%。 融资融券推出历程 2006年06月30日：　　证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法 。 2008年10月05日：　　证监会宣布启动融资融券试点。 2008年03月31日： 融资融券交易试点正式开始。 （4月1日没有发生一笔融券卖出交易，12笔成交均为融资买入。 ） 国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券和广发证券成为融资融券业务首批试点证券公司。 从最初的交易情况来看，融资买入余额远远超过融券卖出余额。对此业内人士分析，出现这种情况，与近期大盘蓝筹股上涨和市场回暖有很大关系。此外，投资者对这项业务有个逐渐认识的过程，经过熟悉市场活跃度就会逐渐提升，成交量也会提高。 融资融券对股市的影响 正面影响： ①融资融券交易可以为投资者提供融资，给证券市场带来新的资金增量，这会对证券市场产生积极的推动作用。 但出于控制风险的考虑，各市场都会对融资的比例有一定的限制，中国台湾地区证券融资余额占股市总市值的比重为1.5％，欧美国家也一般不超过2％，这样按照A股3万亿的市值，新增资金可能在450亿元左右，对市场有一定积极作用，但并不是决定性的 。 ②活跃市场，完善市场的价格发现功能。融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，对市场合理定价、对信息的快速反应将起促进作用。欧美市场融资交易者的成交额占股市成交总量的18％-20％左右，中国台湾市场甚至有时占到40％，而卖空机制的引入将改变原来市场单边市的局面，有利于市场价格发现。 ③再次，融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利。这为投资者带来了新的盈利模式。 负面影响： ①融资融券可能助涨也可能助跌，增大市场波动，进而可能助长市场的投机气氛。 ②其次，可能增大金融体系的系统性风险。融资可能导致银行信贷资金进入证券市场，如果控制不力，将有可能推动市场泡沫的形成，而在经济出现衰退、市场萧条的情况下，又有可能增大市场波动，甚至引发危机。 ③打开盈利多元化之门 融资融券业务一旦开展，将对证券市场的发展产生一定的促进作用，也给证券公司带来更多的业务机会。同时，交易量的增加会增大证券公司的经纪业务收入。更重要的是，融资融券业务的开展，意味着证券公司盈利多元化不再是梦，而将成为现实。 在各类金融产品创新日益活跃的同时，交易方式和产品创新机会大大加强，券商的业务种类逐步增加，将会有着越来越多的收入来源。而《证券法》的修改为创新类券商相应的拓展业务打开了大门。融资融券业务就是这些新盈利渠道的重要一环。 * *