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山西财经大学硕士学位论文 山西财经大学硕士学位论文 全球银行并购浪潮中我国银行业的选择 全球银行并购浪潮中我国银行业的选择 PAGE PAGE 10 PAGE PAGE 11 其竞争对手瓦霍维亚信托银行。两家银行合并后资产总规模达到 3240 亿美元，成为仅次于花 旗、美洲和摩根大通的美国第四大银行。这项合并交易的总金额达到约 134 亿美元。2002 年 11 月 14 日，英国最大的商业储蓄银行汇丰银行（HSBC）与美国家庭国际银行(Household International Inc)达成协议，以 153 亿美元通过换股形式收购这家仅次于花旗的美国第二 大抵押贷款银行。购买方式是汇丰以当月 13 日家庭国际银行每股 22.46 美元的收盘价为基础, 再加价 34％,即每股 30.04 美元的价格与家庭国际银行换股,1 股家庭国际股票换 2.675 汇丰 股票。12 月 16 日，法国农业信贷银行宣布将以每股 56 欧元的价格即总金额 196 亿欧元（折 合 201 亿）收购里昂信贷银行股份，此举使农业信贷银行成为仅次于法国国家巴黎百利勤银 行(BNP Paribas)的法国第二大银行。2003 年 10 月 27 日，美国美洲银行(Bank of America Corp) 以换股方式收购商业银行控股公司波士顿舰队金融公司(FleetBoston Financial Corp)。BOA 以 0.5553 股普通股股票交换 1 股 FBF 股票，收购总金额约为 492.61 亿美元。2004 年 1 月 15 日，JP 摩根大通银行宣布以换股的形式与 Bank One Corp 合并。JP 摩根大通银行出价为：1.32 股该公司股权交换 1 股 Bank One Corp.的股权。交易完成之后，新公司继续沿用了 JP 摩根 大通的名称，新公司的集团总部迁往纽约，而个人银行业务的总部设在芝加哥。 表 1-1 2000-2003 年全球十大并购事件中的商业银行并购案例 年 份 并购事件 交易规模 并购 排名 2000 美国大通银行收购 J.P 摩根 360 亿美元 5 2000 日本三家银行—第一劝业银行、富士银行和兴 业银行合作，成立瑞穗控股公司 — 6 2001 德国安联保险公司收购德累斯顿银行 234 亿欧元 6 2001 花旗银行收购墨西哥国民银行成立花旗—墨西 哥国民银行 125 亿美元 7 2001 美国第一联合银行收购瓦霍亚信托银行 134 亿美元 10 2002 法国农业信贷银行收购里昂信贷银行 201 亿美元 3 2002 英国汇丰集团收购美国家庭国际银行 153 亿美元 5 2003 美洲银行并购波士顿舰队金融公司 492 亿美元 1 资料来源：司徒珑瑜：《中外商业银行并购的发展方向》新金融 2004-7 从上述的内容可以看出，银行并购这一经济现象在本质上反映了各国银行业和政府在当 前面向新的世界发展形势和竞争环境的变化所做出的战略性调整，同时也是提高银行业国际 竞争力的需要。本文的研究主题是银行并购问题。希望通过本文的研究抓住银行并购理论和 实践中的问题和矛盾，以求得出一些规律性的结论和为中国银行业整合并购提供有益的启示。 1.2 银行并购的理论综述 在西方经济学理论中，研究企业并购的理论很多，这些理论同样适用于作为现代企业的 重要组织形式的银行业。一般而言，这些理论主要解决两大问题:一是什么力量推动银行业并 购重组，即成因问题；二是通过银行业的并购对银行本身和国家福利产生多少收益，即效率 问题。根据银行业并购的特点，其主要适用的理论有市场优势理论、效率理论、交易费用理 论和金融博弈理论等。 1.2.1 效率效用理论 效率理论(Efficiency Explanation)认为并购活动能提高企业经营绩效，并增加社会福 利。通过并购改善企业经营绩效的原理主要在于规模经济。其具体作用体现在三个方面:一是 协同效率，通过并购改善企业经营绩效的原理主要体现在大公司管理层改进效率或形成协同 效应之上。即兼并收购后两个企业的整体效益要大于两个企业各自效益的总和；二是规模效 率，即通过调整并购后的资产达到最佳经济规模的要求；三是管理效率，即一方面合并可以 节省管理费用，另一方面合并能够改善合并前管理效率低下的情况[2]。 具体而言，效率理论主要包括以下几种理论:管理协同效应理论、规模效益理论、财务协 同效应理论。一、管理协同效应理论，也称为差别效率理论(Differential Efficiency)，指 如果甲公司的管理比乙公司的更有效率，那么在甲公司并购乙公司之后，乙公司的管理效率 提高到甲公司的水平