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EVA在供电分公司的应用研究(系列三) 　　【摘要】业绩评价是现代企业财务管理研究的重要内容。供电分公司业绩考核体系构建的正确和完整性直接关系到是否能真实全面反映国有企业的经营业绩。影响着国有资本的保值和增值。经济增加值(英文缩写EVA)是一种基于企业市场价值的业绩评价和管理体系，它将企业全部资本成本纳入业绩评价之中，更能真实地反映企业经营业绩。文章通过构建供电分公司EVA价值管理体系，并探索提升EVA价值驱动的因素，以达到提高企业创造价值的能力和实现科学发展上水平的目的。 　　【关键词】EVA；供电分公司；业绩评价；价值管理 　　 　　一、引言 　　 　　2009年，国资委颁布《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》(下文简称《暂行办法》)，要求从2010年起，中央企业全面开展经济增加值考核。广东电网公司为提高企业-创造价值的能力和实现科学发展上水平，以地市供电企业为依托。探索建立符合各地市级供电企业、促进长远值增长的全面EVA价值管理体系，具有重要的现实意义。 　　 　　二、EVA理论研究与应用 　　 　　1982年，美国思腾斯特咨询公司提出EVA业绩评价指标，以企业税后净营业利润减去资本成本后的余额作为业绩评价的标准。随后，建立一整套EVA价值管理体系。包括四个方面：评价指标、管理体系、激励制度、理念体系。 　　 　　(一)EVA的计算 　　经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。 　　1　计算公式： 　　经济增加值=税后净营业利润一资本成本 　　会计报表中的净利润不能准确衡量企业运用资本所获得的经济利润，故在E-VA计算时需进行调整。目前国资委对央企施行EVA考核，调整项目有：(1)利息支出；(2)研究开发费用；(3)非经常性收益；(4)无息融资；(5)在建工程。 　　2　资本成本率的确定 　　按照《暂行办法》。承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业。资本成本率定为4.1％。建议供电分公司可直接采用该资本成本率。 　　 　　(二)EVA的本质 　　EVA与会计利润的最大区别是前者考虑了资本成本。EVA的精髓在于用最低的资本成本创造最大的企业价值。 　　经济增加值=税后??营业利润一投入资本×平均资本成本率 　　 　　参照计算公式，可发现提升EVA有以下途径： 　　一是增加收入。降低成本以提高资本回报率；二是提高现有资产的收益，即在不增加资产的条件下，提高资产的使用效率；三是在收益高于资本成本的情况下，增加投资规模；四是减少收益低于资本成本的资产占用；五是调整公司资本结构，实现资本成本的最小化。 　　 　　三、构建供电分公司EVA价值管理体系 　　 　　EVA价值管理体系从分析公司的经济增加值入手，以评价体系、管理体系、激励制度、理念体系等四方面建立企业价值最大化的管理机制。 　　 　　(一)评价体系 　　1　评价指标的设计 　　EVA是管理者为所有者创造价值贡献程度的综合反映。若仅用EVA单一指标，管理者难以把握提升EVA的关键因素，员工也无法把EVA与日常工作相联系。因此，“将EVA进行到底”，需把EVA层层分解，形成EVA指标体系。 　　影响EVA的因素包括：资本回报率、平均资本成本率和投入资本。因供电分公司不能自主对外筹集资金。平均资本成本率不列入考核指标范围。本文从资本回报率和投入资本两方面分解EVA。 　　(1)资本回报率 　　目前省公司推行的资产经营考核办法中，总资产内部报酬率作为评价资产经营效益重要考核指标，在长期实践中起到较好作用。本文建议采用总资产内部报酬率指标来评价各分供电分公司的经营效益。但此处总资产不包括在建工程。 　　总资产内部报酬率=(调整后内部利润总额／平均总资产)×100％ 　　(2)投入资本 　　供电企业持有巨大的资产总量。资产管理水平直接影响着企业的经济效益。本文按照资产使用情况，分现有资产、新增资产和闲置、废旧资产三类作为考核的依据。 　　①现有资产管理效率。资产周转率是资产管理效率通用的指标。但我国，电价是关系国计民生的重要因素，售电价格完全由政府掌控。故应排除电价因素的影响。本文建议采用“万元固定资产购电量”作为评价资产管理效率的指标。固定资产的口径应该不包括在建工程。 　　万元固定资产供电量=购电量，平均固定资产 　　②新增资产创造价值的能力。理论上，EVA要求我们投资于回报率高于资本成本的项目。但供电企业肩负为社会提供可靠电力供应的责任，只能在注重社会效益的前提下注重经济效益。本文建议采用“投资电量增长比”，该指标体现电网建设与电量增长相匹配，符合电网建设中科学规划，适度超前的理念。 　　投资电量增长比=购电量增长率，资本性投资增长率 　　③闲置、废旧物资的利用效率。