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EVA应用于央企业绩考核的几点思考 　　【摘要】 文章从分析传统业绩考核的缺点出发，阐述了EVA作为一种新的企业业绩评价指标，已经成为改善央企业绩考核的有效方法，探讨了EVA在业绩考核中的重要作用，最后提出了EVA指标在我国央企应用中需要注意的几个问题。 　　【关键词】 EVA；业绩考核；价值最大化；资本成本 　　 　　EVA即经济增加值（Economic Value Added）简称，是指从税后净营运利润中扣除包括债权和债务的全部投入资本的机会成本后的所得，其本质是经济利润而不是传统的会计利润。EVA是国外20世纪90年代发展起来的一种新的企业业绩评价指标，国外企业积累了丰富的运作经验。近年来，随着我国市场经济的发展，企业体制、机制和管理理念与国外企业先进思想接轨，EVA作为一种新的企业业绩评价工具越来越受到国内企业界的关注与青睐，也逐步成为央企改善传统业绩考核不足的有效方法。 　　 　　一、传统业绩考核存在的问题 　　 　　在传统的企业负责人业绩考核中，重点对收入、利润和净资产收益率等几个基本指标进行考核，往往会造成企业负责人在企业的经济行为中过分注重企业收入、利润的增长，反而忽视企业的长远发展。传统考核存在以下主要问题： 　　（一）过分重视企业规模，造成收入不实 　　一些企业负责人经常想办法在收入的总额上做文章，如通过关联方交易、虚假合同、代销业务等扩大销售额，只考虑销售额的盲目扩大，而不考虑其是否增加或减少了企业的价值。 　　（二）非经常性损益项目影响了经营业绩的考核 　　非经常性损益是指与企业正常经营业务无直接关系的各项交易和事项产生的损益，以及虽与正常经营业务相关，但其性质特殊和偶发性，该类损益项目可能导致企业利润或高或低，严重影响报表使用人对企业经营业绩和盈利能力作出正常判断。在传统考核中，没有剔除该类损益，只通过报表中的利润总额进行业绩考核，不能全面反映企业负责人通过正常经营创造价值的多少。 　　（三）没有针对技术储备的考核项目，这可能导致企业负责人的短期盈利行为，而忽视长远利益和企业持续健康发展 　　进行技术投入，需配套相???研究开发费用的支出，支出的增加减少了利润总额，一些负责人从业绩考核与风险考虑，不愿意过多投入研究开发费用。 　　（四）传统的指标体系选取的是以净资产收益率为核心的净利润指标，计算净利润指标时只扣除了债务资本成本，而忽略了权益资本成本 　　实际上使用任何资金都是需要付出成本的，传统的考核办法导致企业管理层错误地将股本资本视为免费的资本，不能正确地引导管理者在市场上的融资行为。 　　所以传统的企业负责人业绩考核存在很大的缺点，因而具有改革的必要性。 　　 　　二、EVA成为改善央企业绩考核的有效方法 　　 　　2009年12月28日国务院国有资产监督管理委员会第22号令将修订后的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（以下简称国资委22号令）公布，第一次将经济增加值（EVA）明确为央企负责人年度考核的一项重要指标，与利润指标一起并列为年度经营业绩考核的基本指标。而在2006年颁布的国资委17号令《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（以下简称国资委17号令）中只是提到“鼓励企业使用经济增加值指标进行年度经营业绩考核”。 　　国资委22号令与国资委17号令所遵循的原则相比有了一些变化，如：将原遵循的“按照国有资产保值增值以及资本收益最大化和可持续发展的要求”改为：“按照国有资产保值增值和股东价值最大化以及可持续发展的要求”。 　　新的考核办法将EVA纳入到企业负责人经营业绩考核体系中，使得EVA正式登上了中国主体经济的舞台。这一措施促使央企逐渐摈弃了净资产收益率指标，转而采用经济增加值（EVA）指标。 　　经济增加值（EVA）= 税后净营业利润（NOPAT）-资本成本（CC） 　　其中， 　　净营业利润（NOPAT）= 净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-所得税率） 　　资本成本（CC）等于公司的加权平均资本成本率（WACC）与全部投入成本（TC包括债务资本和权益成本）的乘积 = 调整后资本×平均资本成本率 　　调整后资本 = 平均所有者权益+平均负债合计+平均无息流动负债-平均在建工程 　　从上面可以看出，EVA可以用来衡量企业的利润总额是否足以补偿所投入的全部资本成本。EVA为正，表明企业管理者在经营中为股东创造了价值，股东获得了比其投入资本所要求的最低风险报酬高的价值；EVA为负，显示了企业管理者没有创造出股权资本所要求的最低报酬，尽管在这种情况下，利润表上可能显示出盈利，也可能是亏损，但不管怎样，都表明企业管理者没有创造出真正的利润，而是在毁灭股东的价值；EVA为零，表明企业管理者只是