chapter 7The Stock Market, the Theory of Rational Expectations, and the Efficient Market Hypothesis 货币金融教材.pptVIP

Ⅱ The Theory of Rational Expectations （二）the Evolution of Expectation Theory（预期理论的演进） 4、Rational Expectation 理性预期 （2）特点： Even though a rational expectation equals the optimal forecast using all available information, a prediction based on it may not always be perfectly accurate.（说明理性预期等于基于所有可得信息的最优预测，但预测结果并非完全精确。） 定义预期误差为: Problem 4（课后习题第6题）: “Forecasters’ predictions of inflation are notoriously（众所周知） inaccurate, so their expectations of inflation cannot be rational.” Is this statement true, false, or uncertain? Explain your answer. 理性≠精确； 不精确≠非理性 “非理性”的判断: People might be aware of all available information but find it takes too much effort（不努力） to make their expectation the best guess possible. People might be unaware of（不了解） some available relevant information, so their best guess of the future will not be accurate. Ⅱ The Theory of Rational Expectations （二）the Evolution of Expectation Theory（预期理论的演进） 4、Rational Expectation 理性预期 （3） Rationale Behind the Theory（理性预期的依据） Decision makers expect to maximize their economic benefits. （4）Implications of the Theory（理性预期理论的含义） If there is a change in the way a variable moves, the way in which expectations of this variable are formed will change as well. 如果某一变量的运动方式发生变化，则对该变量预期形成的方式也要随之改变 The forecast errors of expectations will on average be zero and cannot be predicted ahead of time（E（εt）=0，且事先无法预知。） 如果E（εt）≠0 ，可以预知，则预测为非理性，不是最优预测。 Ⅱ The Theory of Rational Expectations （三） Applications of Expectation Theory（预期理论的应用） 2、经济学中的菲利普斯曲线 初始的菲利普斯曲线（货币工资变动率与失业率非线性反方向变动关系的曲线，向右下方倾斜）； 凯恩斯主义的菲利普斯曲线（通货膨胀率与失业率之间的关系，右下方倾斜）； 附加适应性预期（或货币主义）的菲利普斯曲线（短期向右下方倾斜，长期是一条垂线。财政政策无效，货币政策在短期能够同时影响产量与价格，但在长期只影响价格； 理性预期的菲利普斯曲线（正常的菲利普斯曲线垂直，无论短期还是长期，宏观经济政策均无效，货币中性。） 2、金融学中的有效市场假说 （一）界定 Prices of securities in financial markets fully reflect all available information. 有效市场：当所有可得信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中，或者说证券价格能够充分地反映投资者可获得信息时，市场价格代表着证劵的真实价值，该证券市场就是有效市场。 Problem 5（课后习题11题）: If the public expects a corporation to lose $5 a share this qu