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关于泛欧金融监管改革法案的评析与启示 　　2008年全球金融危机后,世界各国都加快了金融监管的改革进程,如美国2010年7月21日通过的《多得-弗兰克法案》,被称为是20世纪30年代“大萧条”以来最严格的金融改革法案。作为金融危机爆发后的主要改革举措,欧盟成员国财政部长于2010年9月7日一致通过了泛欧金融监管改革法案,随后,欧洲议会在9月21日批准建立泛欧金融监管机构,标志着欧盟金融监管新法案开始正式实施。 　　 　　对泛欧金融监管改革法案的评析 　　 　　实施宏观审慎监管,创设系统性风险监管机构加强风险监控。金融危机“彰显”出系统性风险监管在金融稳定中的重要性,各主要国家在后续的监管改革方案中,均将系统性风险的监管放在了极为重要的地位。总体来看,欧洲在金融危机后的反应和其他国家的反应非常相似,即首先修复和恢复银行的资产负债表,其次建立和完善相关的金融监管框架防止危机重演,如欧盟提出了一系列应对欧洲金融市场系统性问题的金融监管政策,而这些政策措施与美国的相关政策类似。在泛欧金融监管改革法案中,欧盟将设立一个主要由成员国央行行长组成的“欧洲系统性风险管理委员会(ESRB)”,负责监测整个欧盟金融市场上可能出现的宏观风险,及时发出预警并提出应对相关情况的措施。实际上,泛欧金融监管新政的核心是欧洲系统性风险管理委员会的设立,该委员会负责宏观审慎性监督,其重要职责包括控制欧盟信贷总体水平和抑制“泡沫”,以确保欧盟作为一个整体更好地应对未来可能的金融危机。 　　建立泛欧金融监督体系,监督金融系统的经营和交易活动。泛欧金融监管改革法案中的一个重大突破是建立泛欧监管机构,这个超级监管机构将覆盖欧盟的银行业、保险业和金融市场。根据法案,欧盟将成立欧洲银行管理局(EBA)、欧洲证券和市场管理局(ESMA)、欧洲保险和职业年金管理局(EIOPA),分别负责对银行业、证券市场和保险业的合规监管。例如,将设立于伦敦的欧洲银行管理局,有权直接对未落实其建议的任何国家的监管机构作出处理;将设立于巴黎的欧洲证券与市场管理局,有权调查信用违约掉期(CDS)等特定金融产品并发布临时禁令。泛欧金融监管改革法案新设的这三???机构,之所以被市场解读为欧洲率先在全球设置的“超级监管机构”,核心之处在于这些新设的机构将超离于单个国家,有权驳回或否决各国监管机构的决定,泛欧监管架构是为了解决欧盟金融市场在高度一体化过程中缺乏跨国性的实体来统筹各国金融机构监管的问题。该法案中,“超级监管机构”拥有比各国监管机构更权威的最终决定权,如英国金融服务监管局和欧洲央行内部新建立的风险监控机构都要服从该机构,也正因如此,这一变化被称为近十年来影响将最深远的金融改革之一。 　　在泛欧金融监管法案达成共识之前,欧盟国家和欧洲议会在如何进行金融业改革上“各执己见”,且由于双方在制订新规上拥有同等发言权而始终相持不下。例如,双方在对如何协调对冲基金和私募基金监管、如何处理离岸和海外基金关系,以及如何征收银行税方面都存在分歧和争论,本文认为,新监管机构的设立将使这些情况得到改善。 　　 　　对我国金融监管改革的启示 　　 　　对比美国金融改革新法案和泛欧金融监管法案,可以看出欧美在金融监管架构的改革上逐步趋同。欧美在金融监管方面的改革很大程度上反映了国际金融业监管的发展趋势,我国应顺应时势,推进自身金融监管的改革进程。 　　实施宏观审慎监管,建立金融稳定委员会,有效管控系统性风险。金融危机后,微观审慎监管的不足暴露出来,对金融系统脆弱性和系统性风险传导机制的研究得到广泛重视,全球主要经济体和国际组织都迫切认识到需要在加强和完善微观审慎监管的同时,构建以宏观审慎监管为重点的金融监管,针对系统性风险的宏观审慎监管成为主要的监管改革方向。欧美金融监管新法案的共同特征,就是将针对金融体系不同领域的分头监管与防范系统性风险的跨部门监管相结合,尤其突出中央银行在金融监管中的核心作用,在欧美的改革法案中,中央银行在金融监管体系中承担了更多的系统性风险监控职能。中央银行之所以被“天然”认为是金融机构的理想监管者,主要在于其通过支付清算体系,能够密切地参与到向金融体系提供流动性的活动之中。例如,美国金融改革法案赋予了美联储维护金融稳定、对大型金融控股公司进行监控和对金融业高管薪酬进行监督的新使命;泛欧金融监管法案也规定,新成立的欧洲系统性风险管理委员会由欧洲各国央行行长组成,主席由现任欧洲央行行长担任。 　　鉴于国内、国外环境的变化,我国应把建立完善审慎监管体制和防范系统性风险提到议事日程上来,建立和完善审慎监管体制。我国可以借鉴泛欧金融监管法案的改革思路,在分业经营、分业监管模式现状下,立足目前银行分业监管体制,加强中央银行在宏观审慎监管和防范系统性金融风险方面的职能。具体而言