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基于功效的租赁工具选择以我国铁路为例 　　【摘要】 租赁是获取相关资产使用权的一种方式。租赁作为综合性市场工具，对优化融资结构、改善资产管理等具有积极作用。铁路适宜租赁的领域和资产十分广泛，以我国铁路为例研究租赁工具的功效与选择具有示范意义。铁路在应用租赁工具时，应针对不同主体的特定需求，采取不同的租赁方式，以寻求利用租赁功效解决我国铁路资金筹集、资产管理、技术风险等问题的最佳方案。 　　【关键词】 租赁工具； 经营租赁； 融资租赁； 铁路 　　 　　一、租赁工具的功效 　　 　　租赁是取得资产使用权的一种方式。由于租赁将所有权与使用权分离，从而为所有权与使用权各要素间灵活组合提供了很大的空间和时间，由此，各种租赁方式可以根据特定目标灵活组合，以满足多种特定目的的需要，实现购买所不具备的特殊功效。租赁作为综合性市场工具，对优化??资结构、改善资产管理等具有积极作用。适宜租赁的领域和资产十分广泛，包括运输设备、建筑设备、工程机械设备、发电设备、石油天然气设备、计算机设备等，其中运输设备租赁在近年来的租赁新增营业额中居第一位。当前我国铁路正处于大发展的战略机遇期，大规模的铁路投融资为租赁工具的广泛应用提供了良好契机。作为租赁发源地的美国，自2005年以来，铁路新购车辆的90%以上采用租赁方式。铁路应用租赁具有较强的代表性，鉴于此，本文将以我国铁路为例研究基于功效的租赁工具选择。 　　（一）有助于拓宽融资渠道，优化融资结构 　　2004年以来，随着《中长期铁路网规划》的实施，铁路掀起了史无前例的建设高潮，铁路固定资产投资规模急剧增加。2009年铁路固定资产达到了7 013.2亿元，是2003年的8.2倍，超过“九五”和“十五”铁路建设投资总和。按照铁道部公布的计划，2010年至2012年计划总投资为21 500亿元。随着铁路投资规模急剧扩大，铁道部负债规模迅速增加，2009年底铁道部的负债规模已经达到9 430亿元。“十二五”时期铁路建设投资将继续保持较大规模，可以预计未来铁路将新增较大规模债务，拓宽融资渠道和化解债务风险已经成为关系铁路可持续发展的重大问题。 　　租赁作为一种方便的融资工具，具有巨大的融资潜力，完全可以成为铁路传统融资方式之外的结构性补充，为铁路发展提供一种新的资金来源渠道。从融资角度看，利用租赁这种方式：一是有利于帮助企业解决投资设备资金短缺问题，不必预先筹集相当于设备价值全额的资金，将资金流出分摊到较长的周期中，缓解了短期资金需求压力；二是融资方式较为灵活，可以针对运输企业经营现金流的特点，合理地制定租金支付计划；三是通过租赁公司这个平台，可以间接地引入社保资金、保险资金、产业投资基金等社会资金；四是有利于规避利率波动风险；五是减少了设备投资对贷款授信额度的占用，可以保持授信额度，将贷款用于其他的投资方向。 　　租赁作为一种融资方式，对于合资铁路和地方铁路意义尤其重大。这些铁路由于自身条件限制，缺乏信用和担保，利用银行贷款方式进行融资的难度仍然较大。现代租赁以承租设备本身为担保物，不需要额外的担保或抵押，更注重对项目未来现金流的考察，对承租人历史上的资产负债要求不高，对企业信用情况的审查也仅限于项目本身，一般不需要第三方担保，手续较为简单，租约灵活，从而降低了企业债务融资的门槛。 　　（二）有利于优化资源配置，提高资产利用效率 　　当前，铁路资源配置存在一个突出问题：某些铁路（主要是国家铁路）由于技术进步、生产力布局调整等原因，会出现一些闲置设备，而某些铁路（主要是合资铁路和地方铁路）由于资金等方面的原因，缺乏机车车辆等设备。开展铁路租赁业务，具有闲置设备的铁路企业可以将设备卖给租赁公司，由租赁公司将设备租给需要的其他铁路企业。一方面，为闲置的铁路资产提供了转变为货币资本的便捷途径，变现了闲置资产，盘活了存量资产，达到了以“存量换增量”的目的；另一方面，也解决了其他铁路企业缺少设备的问题，有利于铁路生产力布局的调整。 　　（三）有利于改善承租人的财务结构，拓宽投融资活动空间 　　铁路的技术经济特征决定了铁路项目投资规模大、回收期较长，而且铁路的运价一般受到严格的管制。相对来说，投资铁路回报较低，影响了其在银行和资本市场进行融资的空间。采用经营租赁方式，可以获得表外融资的效果，不增加负债，维持原有信用等级，租金支出可以作为当期费用在税前全额列支；选择融资租赁方式，可以加速折旧，减轻前期所得税税负、推迟所得税缴纳，直接或间接分享出租人在特定领域进行租赁投资所获得的投资税收减免。 　　（四）有利于加快采用先进技术，提高引进成功率 　　铁路是技术密集型企业，装备的升级换代正日益加快，技术贬值的风险也在加大。融资租赁将融资和融物结合，手续较为简便，方式较为灵活，缩短了技术引进的时间。同时