基于新旧会计准则上市公司盈利反应系数实证研究.docVIP

基于新旧会计准则的上市公司盈利反应系数实证研究 　　摘要：2006年我国颁布了与国际会计准则趋同的新企业会计准则，新准则的实施是否改善了会计盈余信息的信息含量和决策有用性是一个亟待检验的问题。本文采用事件研究法和盈利反应系数模型，基于沪深两市A股2004年至2006年以及2008年的数据，检验新准则的实施是否提高了会计信息的决策有用性。结果发现：新公允准则对经营决策有用性显示不强，就此提出相关的政策建议。 　　关键词：盈利反应系数新会计准则决策有用性 　　 　　一、引言 　　随着我国市场经济的不断发展和日益完善，旧会计准则已经不能适应企业的发展和满足信息使用者的需要。2006年我国颁布了与国际趋同的新会计准则体系。新准则自2007年初实施至今，其效果一直受到多方关注。2008年欧盟委员会就欧盟第三国会计准则等效问题发布的正式报告表明我国新准则执行情况良好。新??计准则与旧会计准则相比有诸多明显变化，基本实现了与国际会计准则的实质性趋同。从理论上讲，新会计准则通过引入资产负债观和公允价值计量属性，强化了为信息使用者提供决策有用信息的目标和理念，可以在一定程度上提高企业的会计信息质量。会计信息的决策有用性通常以其信息含量来衡量。盈利状况是企业财务信息集中最重要的组成部分，也最为投资者所关注。因此人们在研究会计信息决策有用性的过程中，主要研究盈利信息的信息含量，盈利反应系数（Earnings response coefficient，ERC）就是其中的一个重要方面。盈利反应系数是指某一证券的超额市场回报相对于该证券发行公司报告盈利中的非预期部分的反应程度。本文将选取盈利反应系数作为量化会计信息含量的替代指标。新会计准则实施后，我国上市公司盈余反映系数如何变化成为检验新会计准则实施效果的重要手段，这也是本文研究的主要内容。研究并判断新会计准则的实施是否提高了会计盈余信息的信息含量，有助于推动会计准则的发展，有助于管理当局和投资者根据准则的变化和企业的市场表现来调整自身的管理决策和投资策略，无论从宏观还是微观上讲，对新会计准则实施效果的研究都具有重要意义。财政部新准则实施情况工作组在跟踪分析了每一家上市公司2007年年报后，刘玉廷、王鹏和崔华清（2008）执笔公布了《关于我国上市公司2007年执行新会计准则情况的分析报告》。分析报告指出，在新准则和财务报告体系下，会计信息对投资者而言更具有相关性，投资者通过全面阅读企业的财务报告，能够了解企业的过去和现在，预测企业净资产的未来增长趋势，从而做出投资决策。另外，徐莉莎（2009）证实了新准则的实施提高了上市公司会计信息的可靠性和相关性；公允价值变动收益、交易性金融资产以及可供出售金融资产项目具有增量信息含量。基于前人研究和结论，本文采用传统的事件研究法，以新会计准则在上市公司中开始实施的年份2007年为分界，以旧会计准则实施年份2004年至2006年以及新会计准则实施年份2008年我国A股上市公司为样本，运用盈利反应系数模型进行分组比较检验，以探寻在我国的证券市场上，新会计准则较于旧会计准则是否提高了会计盈余信息的决策有用性，与徐莉莎（2009）相比，本文选取不同的方法从另一个角度检验了新会计准则的实施效果。 　　二、文献综述 　　（一）国外文献从20世纪60年代后期开始，会计学者以证券市场会计问题的经验研究为突破口，以“决策有用”这一会计目标为导向，形成了信息观、计量观和契约观三大理论架构，其中信息观以向投资者充分披露信息，帮助其改善决策为宗旨，得到了学者们的广泛关注和论证。在信息观下，会计人员主要研究会计盈余的信息含量问题。会计信息含量的研究主要关注证券价格或成交量与会计盈余信息的相关性，国外已有不少关于识别和解释市场对盈余信息做出不同反应的文献。Ball and Brown（1968）开创了实证会计研究的先河，他们以1957年至1965年间纽约证券交易所261家上市公司为样本，对其会计盈余公告前12个月至公告后6个月的股价进行检验，首次发现会计盈余变动的符号与股票非正常报酬率的符号之间存在着显著的统计相关性，证明了会计盈余信息具有信息含量。他们的研究仅基于未预期盈余的符号和超常报酬率的符号分析，但这是自有资本市场以来，人们第一次发现会计盈余信息具有信息含量的系统性证据。随后，Beaver et al.（1979）选取纽约证券交易所的276家上市公司作为样本，对1965年至1974年的报表数据进行了有关会计盈余变动与股价变动程度的数量关系问题的研究，他们发现盈余的变动百分比与股价的变动百分比具有显著的正相关关系，即未预期盈余变化越大，证券市场价格反应就越大。从统计计量的角度来讲，他们的相关性研究比Ball and Brown（1968）的符号分析更进一步。接着，研究者在