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当前外汇贷款超常规增长的原因和影响 　　自本年初以来,我国金融机构(含外资)外汇贷款呈现超常规增长的态势,截至2010年6月末,外汇贷款余额为4117亿美元,累计同比增长39.4%,比去年同期快31.32个百分点,也比今年同期人民币贷款增速快21.2个百分点。当前外汇贷款超常规增长是多种因素共同作用的结果,对商业银行自身经营、国家宏观调控和外汇管理都带来了一些负面的影响。各界应高度关注外汇贷款变化趋势,采取必要的措施以防范潜在风险。 　　 　　外汇贷款超常规增长的原因 　　 　　当前外汇贷款持续快速增长的主要原因有以下几点。 　　进出口贸易快速回升使贸易融资规模上升。今年上半年,我国累计进、出口分别同比增长52.7%和35.2%,累计实现贸易顺差554亿美元。进出口贸易旺盛使贸易融资规模大幅上升,今年1～6月,我国新增进出口贸易融资额122亿美元,占同期新增外汇贷款额的38%,是外汇贷款中增长最多的品种。 　　人民币信贷规模缩减。今年的新增人民币信贷目标为7.5万亿元,相比2009年的9.59万亿元减少了近22%,并且各金融机构要按季度均衡投放,这使得很多企业和项目自年初就面临巨大的融资压力。由于目前央行对外汇贷款尚没有明确的额度管理,因此很多企业通过外汇贷款的方式来缓解人民币融资的压力。 　　本外币利差大,套利收益可观。目前,1年期人民币贷款基准利率为5.56%,而今年以来,LIBOR市场上1年期美元拆借利率为1%左右,欧元利率保持在1.2%左右。对企业来说,其可承受的外汇贷款利率是在LIBOR基准利率基础上加400点左右,而实际中商业银行给予重点客户的外汇贷款利率为LIBOR基准利率加200～300点,此利差带来的套利收益进一步刺激了外汇贷款增长。 　　企业外汇贷款需求的变化与人民币汇率走势预期密切相关。2008年上半年,人民币持续升值导致外汇贷款猛增,增幅达到创纪录的50%多,下半年则因全球金融危机的爆发和人民币贬值预期而使外汇贷款增长迅速回落,并在2009年上半年出现了连续4个月的负增长。2009年下半年以来,随着人民币升值预期的强化,外汇贷款需求持续增长,并引起今年以来外汇贷款的激增,2010年3月末,外汇贷款同比增长73.77%,增幅创下新的纪录。在人民币升值预期强化的情况下,外汇贷款需求将进一步增长。 　　外汇贷款规模超常增长的根本原因在于人民币中长期升值预期不变。在此预期下,企业利用外汇贷款可以进行无风险套利,导致贷款需求呈现刚性。同时,由于监管部门对外汇贷款没有明确的约束,商业银行为了增加盈利、维系客户关系产生很强的贷款冲动。 　　 　　外汇贷款超常规增长的影响 　　 　　外汇贷款超常规增长已对国家的宏观经济管理和商业银行的外汇业务产生了多方面的负面影响,如不及时加以规范和引导,其负面效应将进一步凸显。 　　 　　对宏观经济管理的影响 　　当前外汇贷款的超常规增长是商业银行和企业之间的市场化行为,增加外汇贷款是企业在人民币升值预期背景下的理性选择,从国家宏观管理层面则需要积极关注这一现象带来的负面影响。 　　不利于货币政策目标的实现。由于央行只对人民币信贷提出了增长目标,并强制实行贷存比例管理,而对外汇贷款则没有硬性约束。因此,当实行紧缩性货币政策时,企业必然转向外汇贷款,尽管境内的外汇贷款不能结汇,但总体上仍然增加了银行的信用投放,这就与紧缩性货币政策目标产生了冲突。 　　外汇储备产生汇率敞口风险。在银行体系外汇资金短缺的情况下,商业银行会与央行进行外币掉期以获得外汇资金,在货币掉期的到期日,一旦人民币升值幅度超过了掉期的价格,外汇储备将会“缩水”。 　　外汇储备面临的汇率风险进一步增加。对商业银行来说,以人民币质押进行外汇贷款不仅可以使其获得一笔稳定的企业定期存款,还可以取得无信用风险的外汇贷款利息收入。对企业而言,不仅可以获得稳定的存款利息收入,降低融资成本,同时还可以通过购买远期美元锁定汇率风险。企业原本可以用自身外汇收入或购汇进行对外支付,但在人民币升值预期下,企业转而将外汇收入结汇,用结汇而来的人民币资金做质押借入外汇贷款,在企业获得无风险套利的同时,外汇储备则因大量增加而面临更大的汇率风险。 　　 　　对商业银行的影响 　　外汇资金来源“捉襟见肘”。自2005年7月人民币汇改以来,人民币基本呈现了单边升值的走势,金融机构外汇资金短缺的压力开始显现。一方面,企业和居民外汇存款意愿降低,结汇规模不断扩大;另一方面,企业外汇贷款需求大幅增加,导致金融机构外汇资金头寸紧张。2006年9月,外汇贷款余额首次超过存款余额形成贷差,之后外汇贷差额不断扩大,2010年6月末的贷差额达1990亿美元。 　　为了满足企业外汇贷款的需要,商业银行“多管齐下”,力图扩大