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美元的国际货币地位来之不易去之也难 　　观察美元在国际货币体系当中的地位，能够看到界限分明的三个阶段： 　　第一个阶段是在1944年布雷顿森林体制建立之前。早在十九世纪末，美国就已经成为全世界最大的经济体，其经济规模远远超过其他任何―个资本主义国家。特别是在第一次世界大战之后，美国的经济地位一步巩固，国际政治势力也如日中天。但是，此时的美元没有具备与美国经济地位相称的国际货币地位，英镑仍然是最重要的国际货币。 　　第二个阶段从1944年到二十世纪七十年代末，也就是布雷顿森林体系建立、暴露出问题、遇到危机、解体、尝试重建、最后彻底放弃的过程。在布雷顿森林体系当中，美元与黄金等价，是最重要的国际货币。与前一阶段相比，美国的经济地位并无特别提高。在这一阶段的后期，美国经济实力的衰退还让美元的国际货币地位受到怀疑。 　　第三个阶段是布雷顿森林体系解体之后。此时美国的经济地位逐渐衰落，美元不再与黄金挂钩，美国不再承担维护美元价值的国际责任，各国货币也逐渐趋向于自由浮动。有鉴于此，美元国际地位的衰退似乎是情理之中的事情。事实却正好相反，美元至今仍是最重要的国际计价、清算和储备货币。在世界许多国家和地区，美元甚至继续充当着本位货币。 　　本文分别回顾这三段历史，提出三个问题并且提供寻找答案的线索。第一，在“前布雷顿森林时代”，在看起来“万事俱备”的情况下，美元为什么没有获得与美国的经济和政治地位相对应的国际货币地位?我把这个问题简述为“为什么不是美元”。第二，在“布雷顿森林时代”，美国的国际经济和政治地位仅仅略有提高，但美元却成为了最重要的国际货币。是什么因素导致美元迈出了关键一步?我把这个问题简述为“为什么是美元”。第三，在“后布雷顿森林时代”，美国违背了对世界的承诺，但是出乎意外的是，美元的国际货币地位反而延续下来。我把这个问题简述为“为什么还是美元”。 　　 　　“前布雷顿森林时代”：为什么不是美元 　　 　　早在上一个世纪之交，美国在国际经济体系之中的地位足以支撑美元成为国际货币。据《新美国经??史》记载，直到1810年，甚至1860年，美国的工业产值仍然落后于英国、法国，很可能也落后于德国。但是，同期美国国内大规模修建铁路让美国经济起飞，进入自我持续增长的阶段。到了1894年，美国的工业产值已经成为世界第一。第一次世界大战(1914年8月－1918年11月)，前夕，美国的工业产值已经相当于英、法、德这三个最大竞争对手的总和。 　　第一次世界大战使美国相对于其他国家的地位发生了永久性改变，从根本上改变了“中立的”美国在世界经济中的角色。海外对美国的食品、原料、制成品以及远洋运输的需求创出历史新高。有数据显示，美国战时工业委员会实施的命令使1917年和1918年的产出增长了18％。为了从美国采购，英国、法国和其他协约国变卖了大部分在美投资。英国变卖了股票和债券的70％左右。即使在战后，美国的产品和服务贸易在1919年和1920年也分别有49亿和35亿美元的盈余。 　　连续的盈余使美国从1914年的一个欠债37亿美元的债务国，一跃成为1920年的一个外贷126亿美元的债权国。战前，美国的经常项目盈余与资本项目赤字相平衡，战后美国的经常项目和资本项目出现双盈余。1919年底，美国政府已经持有净政府间债券96亿美元，相当于当年GYP的1／6。英国按照战前1英镑兑换4，86美元的汇率恢复金本位制的努力让英镑高估了10％，加重了不平衡。之后的10年间，美国官方黄金储备增长了11.49亿美元，增长超过50个百分点。“欧洲的经济稳定还是取决于美国的举动。” 　　不过，此时的美国还不习惯来得太快的“大国”身份，是一个“世界经济的不情愿的领导者”。在很长一段时间里，美国并不愿意承认国际地位的变化，也不愿意承担随之而来的责任。这在签订停战协议中就有所表现。这一协议是在美国总统威尔逊的“14点计划”的基础上撰写的，把协约国的军事伤亡和战争的机会成本排除在外。但是，德国人刚刚放下武器，其他协约国就修改了“和平条款”，要求最完全的赔偿。美国能做的只是在外交上让自己跟这些要求脱离瓜葛。 　　在货币制度方面，美国是很晚才接受资本主义世界的惯例―金本位制度。美国从1791年开始实施跛行本位制(limping standard)，1834年修改铸币比率之后，市场上的银价高于铸币厂的银价，因此美国实际上停止了铸造银币，银元实际上退出了流通。直到1974年，越来越多的欧洲国家改用金本位制，并卖出多余的白银，而且美国西部发现了大银矿，导致市场银价大跌，美国又开始铸造足值的银元法币。直到1900年国会通过《金本位法案》才正式取消。即便如此，也没有导致一种更为简单和一直的通货出现。 　　美国在南北战争期间(1861-1865)有1600家州立银行，