航空运输行业：航空新时代系列研究（五），量变到质变，航空股周期属性已经减弱，盈利稳定 性正在 增强的飞跃点上.pdfVIP

航空运输行业深度研究报告 航 12 元，分别较现价有37% 、55%及57% 涨幅，强调“强推”评级。  风险提示： 1 ）航空新时代的逻辑基础之一为运力增速放缓，若运力重启无限制增长，则 逻辑或打破 2 ）油价大幅上升将带来航空公司燃油成本的上涨，人民币的大幅贬值也将带 来大量的汇兑损失，同时会压制出境游需求。 3 ）经济大幅下滑则会影响公商务客出行需求。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS （元） PE （倍） 简称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评级 中国国航 11.69 0.67 1.03 1.4 17.4 11.4 8.3 1.97 强推 南方航空 10.3 0.85 1.28 1.70 12.1 8.1 6 2.1 强推 东方航空 7.63 0.54 0.84 1.11 14.1 9.1 6.9 2.08 强推 春秋航空 35.67 1.63 2.19 2 .8 21.88 16.29 12.7 3.86 推荐 吉祥航空