第四章 筹资路径与资本成本2.pptVIP

* jlijl jljkli * jlijl jljkli * jlijl jljkli * jlijl jljkli * jlijl jljkli * jlijl jljkli 第四章 筹资路径与资本成本 本章主要介绍：长期筹资的基本概念、筹资渠道与筹资方式、筹资数量的预测、资本成本等内容。 第一节 筹资概述 一、企业筹资的概念 企业筹资就是根据其对资金的需求，通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措企业生存和发展所需资金的行为。 二、企业筹资的目的 （一）设立企业的目的 （二）扩张和发展企业的目的 （三）偿还企业债务的目的 （四）调整企业资本结构的目的 三、企业筹资的原则 （一）分析投资和生产经营情况，合理预测资金需要量 （二）合理安排筹资时间，及时取得所需资金 （三）分析筹资渠道和资本市场，认真选择资金来源 （四）研究各种筹资方式，选择最佳资本结构 四、企业筹资的类型 （一）权益资本和债务资本 （二）直接筹资与间接筹资 （三）长期资金筹集与短期资金筹集 （四）内部筹资与外部筹资 四、 企业筹资的类型（一）权益资本和债务资本 （一）权益资本 （实收资本、留存收益） 1、所有权关系 2、企业享有经营权，是永久性资本 （二）债务资本 1、债务债权关系 2、债权人有权索取本息，但无权参与经营 1、在特定条件下，二者可相互转换，债转股或股转债； 2、在一般情况下，企业需要对二者进行组合，以达到既降低财务风险又提高收益的目的 （二）直接筹资与间接筹资 1、直接筹资----企业直接与资本所有者协商融通资产，不借助银行。如发行股票、债券等。 2、间接筹资----企业借助银行筹金融机构的筹资活动，主要方式是银行借款、租赁等。 （三）长期资本与短期资本 （一）长期资本 企业使用期限在1年以上的资本。 包括各种股权资本、长期借款、应付债券等债权资本。 通常是采用发行股票、债券、银行借款、融资租赁的方式取得。 （二）短期资本 企业使用期限在1年以内的资本。 包括短期借款、应付帐款和应付票据等。 通常是采用银行借款、商业信用等方式取得。 通常企业根据资产的期限结构进行长、短期资金的期限组合，从而达到降低风险和成本的双重目的 1、内部筹资 留存收益，不需要筹资费用 2、外部筹资 渠道方式很多，需要筹资费用 （四）内部筹资和外部筹资 第二节 筹资渠道与筹资方式 一、企业筹资渠道 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他法人资本 5、民间个人资金 6、企业内部资金 二、筹资方式 1、投入资本筹资(即吸收直接投资) 2、发行股票筹资 3、发行债券筹资 4、银行或非银行金融机构借款 5、融资租赁 6、商业信用 7、可转换债券 三、筹资渠道与筹资方式的关系 配合 方式 渠道 吸收直接投资 发行 股票 发行 债券 金融机构借款 融资 租赁 商业 信用 可转换债券 国家财政资金 √ √ ? ? ? ? ? 银行信贷资金 ? ? ? √ ? ? ? 非银行金融机构资金 √ √ √ √ √ √ √ 其他法人资金 √ √ √ ? √ √ √ 民间资金 √ √ √ ? ? ? √ 第三节 筹资数量的预测 一、销售百分比法 销售百分比法是根据资产负债表有关项目与销售收入比例关系，预测短期资金需要量的方法。 （一）根据销售总额确定筹资需求 预测筹资需求的步骤如下： 第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 第二步，确定销售百分比。 第三步，计算预计销售额下的资产和负债。 第四步，预计留存收益增加额。 第五步，计算外部筹资需求。 （二）根据销售增加量确定筹资需求 例：A公司2007年12月31日资产负债表（简）如下 单位：万元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 现金* 应收账款* 存货* 预付帐款* 固’净值 10 40 28 18 100 应付费用* 应付票据* 应付账款* 长期负债 实收资本 未分配利润 4 20 8 70 50 44 合计 196 合计 196 注：“*”为敏感性项目 2005年销售收入为200万元。公司销售净利率为10％，净利润留成比例为40％。现还有剩余生产能力。2006年预计销售收入为240万元，有关比率同上年，公司预定2006年增加长期投资8万元。 要求：采用销售百分率预测法预测公司2006年需要的外部筹资额。 二、线性回归分析法(略p88) y=a+bx 第四节 资本成本