关于价值投资过程中的回撤及应对(修正版).docxVIP

关于价值投资过程中的回撤及应对经过11连涨，以上证50为主涨特征的行情出现了调整，转向银行、地产、券商行业的估值回归。盘中冲高回落的情形时常出现，有的重仓投资者对于动辙几十万到几百万不等的市值回撤（利润）感到心疼、不安….价值投资过程中的回撤与调整是经常出现的现象，现就这个现象做些探讨。价值投资的标准与赢利模式1、价值投资的标准：好行业、好公司、好价格、确定性（风险控制），这是价值投资的核心。标准意味着：买入的依据，持股的依据，卖出的依据，如果对所持公司给予清盘处置，意味着价值投资的标准已不成立。道理很容易，做到不容易；知行合一更不容易。很多人投资失败的问题在于：1、没有标准；2、有标准不执行；3、标准是错误的。很多人经常自己“背叛”自己的投资标准。2、价值投资的盈利模式。这需要回答一个根本性的投资问题：做投资，到底赚什么钱？赚谁的钱？真正的价值投资应该是赚两道钱：一是公司价值低估的钱—价值回归；二是企业发展的钱---利润。这里有一个基本价值观：钱不会从天而降，财富是创造的，只有有效的商业模式才能创造利润，不是欺骗、掠夺和分配来的（虚假交易、恶意拉抬、制造概念、以假充真）。因此，价值投资能否达成合理的盈利，核心在于估值水平、盈利能力以及导致盈利结果的公司质量，否则投资财富从哪里来？赚谁的钱？岂不是成了无水之源？有大师们早已说过：做价投就是投资优秀企业，成为优秀企业的一部分，跟随优秀企业参与成长成果。价值投资的过程性估值低、盈利好，股价第二天就起来了吗？这里有市场情绪的影响因素、宏观环境的影响因素、资金流向的影响因素，，，，影响因素很复杂，导致价值并不是马上得到确认。但价投领域有一个著名的观点：价值回归或许迟来，但从不缺席。好的就是好的，没有什么能遮盖美玉的光芒；没有乌云能永远遮挡住阳光普照大地，只是时间问题。资金是投进去了，接下来还要继续更大的投入：时间、耐心、学习，对标准的重新审视与修正；种子播下去了，阳光、肥料、水份、土壤都有了，锄草、松土也很勤快，接下来静待生命的生长、美好的孕育，耐心等待收获季到来。很多投资者的错误在于，种子种下去第2天就急不可耐地想收获，只种了2颗种子，却想收获100粒种子，这种急功近利、不劳而获、以小搏大的想法岂不是极度可笑？纯属赌徒思维。价投过程中的回撤与挫折庄稼生长过程，生命的孕育过程，是极其艰苦的，难免有挫折迂回、风吹雨打，但生命的成熟又是必然的，我们又担心什么呢？我们无需抱怨环境的变化，更该反省自己的生命力够不够，对生命的认知深度几何？股市的回撤，如同向目标进发的路途中下了一场雨、打了一场雷，如果无可避免，就接受它；如果可以预见，就打个伞、避避雨再出发，难道不成一场雨就放弃要去的地方？这样脆弱的心态，恐怕还没搞清楚为什么出发？还谈得上做什么投资、干什么事业？当然，如果回撤超出预期、雨实在下得太大，成了灾害，那就要有个措施了，先避一避，确保生命无险的情况，再评估事先制订的核心目标、目的地要不要调整后重新上路。可以捂着胸口做个自我对话：为了实现价投的终极目标，我愿意承担的风险程度到底有多大；高、中、低都不是错，适合自己就好。设定好了就去执行。设一个最大回撤标准，比如8%-10%，或许也是应对投资过程中大回撤的一个好办法。如果投资过程中，出现难得的回撤，重新给到好公司绝好的价格机会，这时不是恐惧的时候，更该是欢庆的时候----捡钱的机会来了，感谢上帝关照！问题是，面对同样的回撤，我们看到的是机会还是灾难呢？我们的眼光在哪？---你确信真的了解你投资的公司？结论回撤并不可怕，只是价投长跑中的常态，见怪不怪。事前有预案、事后有总结、总体有战略，就不要自己折磨自己、白白消耗宝贵的能量了，不如享受路途中的风景、朋友、成长，阳光是风景、风雨也是风景嘛，这样的投资生活是快乐的，这样投资除了赢利，又多了一层额外的收获，岂不快哉？!假使投资整个过程都是痛苦的，只奔钱而去，赚这样痛苦的钱又有何意义？生命的品质也大打折扣。当然有的投资者，从一开始就没打算认真把价投当作一个长期的、客观的、理性的行为，要的就是一夜暴富、要的就是急功近利、要的就是赌一把，那么以上我说的一切都是费话，看过的朋友可以一笑而过。以上纯属个人观点，欢迎共同完善。谢乔治2018年1月19日于广州