基于净存续期分析商业银行利率风险评估.docVIP

基于净存续期分析商业银行利率风险评估 　　[摘要] 利率风险的来源多种多样，为了有效对利率风险进行管理，不仅需要具备识别各种风险的能力，还必须进一步从数量上对这些利率风险加以评估，衡量出利率风险的大小。商业银行利率风险评估方法主要有缺口分析、净存续期分析、净现值分析、动态模拟分析四种，本文主要对净存续期分析进行介绍。? 　　[关键词] 利率风险 净存续期分析 商业银行 　　 　　一、引言? 　　利率风险是商业银行面对的重要风险之一，依据其成因不同，可分为四种：（1）成熟期不相匹配的风险，即由银行资产（主要是银行贷款）、负债（主要是有息存款）及表外项目之间成熟期差异带来的风险；（2）收益曲线风险：即长短期利率倒挂产生的风险；（3）基本点风险，即资产与负债的成熟期匹配，但利率调整的幅度不同带来的风险；（4）内含选择风险，即由于商业银行在存贷款??款中给予客户的选择权所带来的风险，如提前偿还贷款或提前取出定期存款等。? 　　风险的来源多种多样，为了有效对利率风险进行管理，不仅需要具备识别各种风险的能力，还必须进一步从数量上对这些利率风险加以评估，衡量出利率风险的大小。上世纪70年代之前，商业银行基本上没有建立必要的利率风险管理制度，但70年代初出现的利率不断上升的趋势导致美国金融机构第一次面临竞争性的市场环境，70年代末和80年代初，大批商业银行倒闭，其中多数是由于银行对利率风险缺乏有效的管理，因此利率风险管理理论受到了高度的重视，迎来了其发展期，这段时期的理论研究侧重于利率变动对银行利差的影响。90年代以来，由于银行的资产负债表日益被当作在市场上买卖银行发行的有息证券组合的参考，投资者需要计算银行资产和负债的市场价值以确定其实际资本净值，90年代初又出现了大批银行因信贷问题而倒闭，金融监管机构也需要确定倒闭银行的清算价值（即实际资本净值），这种趋势使得银行对资产负债表的观念发生了根本性的变化，商业银行的资本净值受到越来越多的关注，而利率变动对资本净值的影响（即利率风险）也被列入商业银行风险管理的重要内容。? 　　就目前而言，商业银行利率风险评估方法主要有缺口分析、净存续期分析、净现值分析、动态模拟分析四种，本文主要对净存续期分析进行介绍。? 　　二、存续期的含义及其计算方式? 　　净存续期分析（net duration analysis）是用来衡量利率变动对银行市场价值影响的重要方法之一，其核心概念就是存续期。所谓存续期，是指以现金流量的对应现值作为权数计算的加权平均成熟期，同以资产和负债的名义成熟期或重新定价时间编制的缺口分析报告相比，存续期是一种能够更为全面且更为精确的衡量资产或负债利率敏感程度的方法，它不但将资产或负债的成熟期因素考虑在内，而且还将所有现金流量的到达时间包含在分析模型中。? 　　下面用一个简单的例子来具体说明一下。假定某银行在年初向其存款户发行面额为100美元、年利率为15%的一年期定期存单，而后银行又将这100美元存款以15%的年利率贷给一家公司，期限也是一年，但银行要求该笔贷款的一半（50美元）必须在6个月之后先予归还，其余的一半（50美元）则在到期日偿还，并且半年付息一次。? 　　这样，该银行在半年时收到的现金流量（用CF??1/2?表示）等于50美元的贷款本金加上7.50美元（100×15%÷2）的贷款利息，合计57.50美元；一年到期时的现金流量（用CF?1表示）等于50美元的本金加上3.75美元（50×15%÷2）的利息，合计53.75美元。则 　　CF??1/2? + CF?1 = 57.50 + 53.75 =111.25 美元? 　　我们知道，按照货币的时间价值，银行在年末收到的现金流量在价值上应该少与它在年中收到同等金额的现金流量，已知贷款的年利率为15%，上述两笔现金流量的现值（分别用PV1/2和PV1表示）等于：? 　　? 　　在计算存续期时，我们是按照每一笔现金流量在其到达时点所具有的现值，来确定不同现金流量所占权数的大小，在本例中所提到的T=1/2年和T=1年两个时点上，以现值衡量的现金流量权数（分别用X??1/2?和X?1表示）等于：? 　　? 　　也就是说，银行在6个月期满时（T=1/2年）从其贷款中收到53.49%的现金流量，并在一年期满时（T=1年）收到46.51%的现金流量。? 　　现在用上述两笔现金流量的现值作为权数，计算该笔银行贷款的平均生命周期，即存续期（用DL表示）：? 　　D?L =X??1/2?×（1/2）+ X?1 ×（1）? 　　= 0.5349 ×（1/2）+ 0.4651 ×（1）? 　　= 0.7326 年? 　　以上结果表明，尽管贷款的成熟期是1年，但从这笔贷款的现金流量实际发生的时间来看，它的存续期只