基于耗散结构理论基金管理公司内部治理研究.docVIP

基于耗散结构理论基金管理公司内部治理研究 　　[摘 要] 耗散结构理论认为，只有在非平衡系统中，在与外界有着物质与能量的交换情况下，系统内各要素存在复杂的非线性相干效应时才可能产生自组织现象，并且把这种条件下生成的自组织有序态称为耗散结构。运用耗散结构对基金公司内部治理系统进行研究的结论是：在基金管理公司动态治理过程中，基金管理公司只有做到内外治理双管齐下，才能保障公司治理的持续性和有效性，降低代理成本，提高经营效率。 　　[关键词] 基金公司；内部治理；熵；耗散结构 　　[中图分类号] F276.6 [文献标识码] A [文章编号] 1006-5024(2008)10-0133-03 　　[基金项目] 上海市教育委员会科研项目“证券投资基金委托代理风险管理的系统分析”(批准号：06EZ022) 　　[作者简介] 刘媛华，上海理工大学管理学院讲师，博士生，研究方向为管理科学与工程； 　　严广乐，上海理工大学管理学院教授，博士生导师，研究方向为系统科学、社会经济系统。(上海 200093) 　　 　　一、耗散结构理论简述 　　耗散结构理论是由著名的比利时物理学家普利高津1969年提出的。以普利高津为首的布鲁塞尔学派认为，只有在非平衡系统中，在与外界有着物质与能量的交换的情况下，系统内各要素存在复杂的非线性相干效应时才可能产生自组织现象，并且把这种条件下生成的自组织有序态称为耗散结构。 　　在一个非平衡系统内有许多变化着的因素，它们相互联系、相互制约，并决定着系统的可能状态和可能的演变方向。一个系统要处于耗散结构，必须满足4个条件：(1) 系统必须开放；(2) 远离平衡态；(3) 非线性相互作用；(4) 涨落现象。上述条件是相互紧密联系的。 　　在耗散结构理论中，普利高津为了描述系统从无序到有序的过程，引入了熵。这是由德国物理学家克劳修斯在1865年提出的，最初应用在热力学中度量系统的有序度，熵越大，系统的无序度越大。对开放系统来说，熵的变化由两部分组成。一部分是系统内部本身由于不可逆过程引起的，称为熵产生，用diS表示，这一项永远是正的。另一部分是系统与外界交换物质和能量引起的，称为熵流，用deS表示，这一项可正、可负或者为零。一个开放系统的总熵变化，可以用图1表示，总熵等于两部分之和，见图1。 　　耗散结构理论认为，一个系统要想在实践中获得存在与发展，必须不断地从外界引入负熵，以抵消系统内部正熵的增加，从而确保对象不断地走向更高层次的稳定有序结构。 　　 　　二、基金管理公司内部治理的耗散结构特征分析 　　基金管理公司内部治理系统具备了形成耗散结构的特征。 　　(1)基金管理公司内部治理是一个开放系统。公司治理系统在其运作过程中就必须与外部环境进行人员、信息、资源等方面的交流。系统内通过业绩信息、董事会决策等形式不断向系统外传达公司内部治理情况，系统外则通过资本市场的波动、经理人市场等方式不停地反映着他们的意愿。如此不断循环交流，才能保持公司治理系统的不断壮大和发展。因此，公司治理的过程就是系统和环境交换的过程。 　　(2)基金公司治理系统是一个非平衡系统，远离平衡态。证券投资基金管理公司的委托代理关系是双重委托代理关系，存在着信息不对称，因此，在经营管理中存在着逆向选择和道德风险。在特定的条件下，基金管理公司形成相应的治理机制，这一机制只是一个相对的均衡。各种复杂因素不断发生变化，才使系统始终处于非平衡状态。 　　(3)基金公司治理系统存在非线性调节。股东代表来源的复杂性和多样性决定了信息交换效应的非线性。作为治理机制主体的股东和治理客体的高管，他们的努力程度与公司内部的治理效果并不是简单的成线性关系。 　　(4)基金公司内部治理系统内存在涨落波动。基金管理公司内部治理系统包括股东、董事会、监事会、经理层等多个治理构件，每一个构件的结构复杂，而且各自变化具有一定的规律性，但是，对整个治理系统来说，具有一定的随机性。这样将导致治理结果的涨落波动。 　　上述表明：基金管理公司具有形成耗散结构的特性，可以从耗散结构的角度，对公司内部治理系统进行研究，探索公司内部治理功能失效存在的原因，寻找治理结构提升与其结构优化的有效途径。 　　 　　三、基金管理公司内部治理的耗散结构理论分析 　　随着时间的推移，基金管理公司内部治理系统总是沿着治理――失效――再治理的线路不断地演变。这种演变是不可逆的，并且越来越复杂。在基金管理公司内部治理机制系统这一耗散结构中，存在着熵流，可以以此来度量系统的运行状况。内部治理机制运行效率越高，则其熵越小或者其负熵越大；反之，熵就越大或者负熵越小。 　　(一) 熵产生diS。目前，影响证券投资基金管理公司的治理系统熵产生的因素主要有： 　　1.基金份额持有人