财务分析第6章 节 资产运营能力分析.ppt

第6章;本章框架结构;第一节;企业资产运营能力分析涉及两个方面： 1.主要内容：（1）静态角度期末资产规模及其变动 分析；（2）动态角度企业资产结构与企业偿债能力 与盈利能力的对称分析；（3）资产结构弹性分析。 2.主要层面。主要依据仍然是财务报表数据，但是 资产运营能力分析的非财务层面也很重要，这包括 影响企业资产运营能力的非财务报表因素及财务数 据背后的相关制度因素，前者主要包括企业战略发 展目标、资产运营模式等。后者主要与企业内部和 外部治理、制度的执行力等。除此之外行业发展 状、市场供求状况、产品的生命周期、市场平均收 益率等因素，都会影响企业的资产营运能力。 ;第二节;三、期末资产项目收益性分析 任何总量变化都是由其构成项目的变动所形成 的结果，类别分析的目的是判断总量变动的主 要影响因素，是一种趋势分析，然而，即使在 变动趋势趋于清晰的时候，还要对其中的重点 项目的可能变化做具体分析，这样可起到两方 面的功效：其一是预测功能。其二是问题发现 功能。 ;（一）期末资产收益的概念界定 资产收益是指一定时点上存量资产可能取得 的潜在利得或损失。资产收益的两个基本特 征是：（1）是特定时点上尚未实现的包含在 资产账面价值中的那部分潜在价值；（2）只 是存在于储备环节的存量资产中，而不同于 经营收益存在于整个经营活动过程中。 资产收益是站在市场角度评价资产项目在特 定时点上的可能溢价情况 。;（二）资产项目收益性分析 1.货币资产收益性分析 2.结算资产的收益性分析 3.存货资产的收益性分析 4.长期股权投资的收益性分析 5.实体生产性资产的收益性分析 6.非实体生产或管理性资产的收益性分析 ;第三节;一、资产周转状况分析的内容层次 资产周转状况分析一般包括了流动资产周转分 析、非流动资产周转分析与总资产周转分析三部 分内容。 二、流动资产周转状况与企业短期偿债能力 （一）应收账款周转状况分析 1.信用标准分析 2.信用条件与收账政策分析 （二）存货周转状况分析 1.存货资产的质量分析 2.存货计价方法选择 ; ??三）营业周期分析 （四）流动资产周转状况与企业短期偿债能 力 1.将全部流动资产作为资产组合来计算周转 率就是流动资产周转状况分析 2.流动资产周转质量决定了企业真实的短 期偿债能力 ;三、长期资产周转状况与企业盈利能力 1.长期资产周转分析 2.长期资产周转状况与企业盈利能力 四、总资产周转状况分析 ;第四节;一、资产结构弹性分析内容 1.资产结构弹性是指使原资产规模收缩或扩张 （或者说资产总量可以随时调整的可能性）， 以及资产内部结构能随时调整的可能性。 2.企业资产结构弹性管理的原则是选定特定资 产作为储备以便满足调整需要，当然这类资产 金额也要通过充分测算，否则会增加低盈利能 力的资金占用，影响企业盈利水平。 ;（1）没有特别指定用途的现金及现金等价物资产 最能够满足弹性需要而随时进行相应资产配置，这 类资产的转换时间最快、转换金额最确定。 （2）短期债权类资产因其变现能力强而容易进行 相应资产配置，这类资产转换时间较快，只是在转 换为现金及现金等价物资产具有一定的金额不确定 性。另外，这类资产中有些还可在专业市场（如票 据贴现、应收账款保理）上较为低成本地顺畅融 资，因而弹性较强。;3.存货资产与生产性固定资产间有较为固定的资产 配置比例，通常两者中的任何一方确定并在充分考 虑资产周转状况情况下另一方也会得到确定，因此 这两类资产的弹性要结合在一起考虑。 4.非流动资产中的可供出售金融资产与持有至到期 投资两个金融资产项目的弹性要具体分析。 5.长期股权投资与持有至到期投资的根本区别在于 前者的投资意图更在于拓宽生产经营渠道而提高盈 利能力，具有实体性特征；而后者是借助于活跃市 场中金融资产公允价值变动来获取资产收益，具有 虚拟资本特性。 6.非生产性无实体资产基本上无弹性，在资产结构 弹性分析中不纳入考虑范畴。 ;二、资产结构弹性分析方法 1.理论上，资产结构弹性分析就是在对每一资产项 目弹性分析的基础上，计算弹性资产项目占企业总 资产的比重来描述企业资产结构弹性。 2.通常来讲，企业全部资产项目中的金融资产项目 被用来分析资产结构弹性程度，这也是由金融资产 概念所决定的，即金融资产是一切可以在有组织的 金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的 金融工具的总称，其最大特征是能够在市场交易中 为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。 ; 3.三种思路可供选择：其一是以现金及现金等价物 占总资产之比这一