货币银行学中央银行演示教学.ppt

凯恩斯的货币需求理论也称为流动性偏好理论。凯恩斯认为，货币具有完全的流动性，而人们总是偏好将一定量的货币保持在手中，因此，人们之所以要选择持有货币就在于心理上的这种“流动性偏好”。 流动性陷阱图示 i L M0 M1 i1 O 　　Q 流动性陷阱 2、流动性陷阱(liquidity trap) 流动性陷阱：当利率降到一定的低点后,人们的货币需求可能变得无限大,此时如果中央银行增加货币供应,将全部被货币需求所吸收,从而对市场利率不起作用。 3.特点 ①提出了投机性货币需求，并认为受到利率的影响，这一“革命”为中央银行运用利率杠杆调节Ms提供了理论依据。 ②把货币需求量与名义国民收入和市场利率联系在一起，这就否定了传统数量论关于货币数量直接决定商品价格的说法，对通过收入政策与利率政策调控货币供应量，促进经济增长有借鉴意义。 4、后凯恩斯学派对货币需求理论的发展 发展一：关于交易性货币需求和预防性货币需求同样也是利率函数的问题gk 发展二：凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：投资者或选择货币，或选择债券。然而，即使社会财富只有货币和债券两种形式，现实生活中，微观主体的选择往往是既持有货币，又持有债券，变动的只是两者的比例。 此外，在现实生活中，人们事实上并非只考虑收益，而且还要考虑风险，等等。所以，微观主体事实上不得不全面权衡利弊得失，并找出持有货币和债券的最佳比例关系。从而引出了多样化资产组合选择理论。 五、弗里德曼的现代货币数量论 1、函数式 2.影响因素 ① Y恒久性收入 ：正相关 可以理解为预期未来收入的折现值，或预期的长期平均收入 ② w非人力财富占个人总财富的比率：负相关. 人力财富很不容易转化为货币，所以，在总财富中人力财富所占的比例越大，出于谨慎动机的货币需求也就越大；而非人力财富所占的比例越大，则货币需求相对越小。 ③ rm货币预期收益率：正相关。弗里德曼考察的货币扩及M2等大口径的货币形态，其中有相当部分，如定期存款是有收益的。 ④ rb、re 货币以外其他金融资产预期收益率如债券、证券收益率：负相关 ⑤ 物价变动率：负相关。也就是保存实物的名义报酬率。 ⑥u人们主观偏好、客观技术和制度等因素 恒久收入(permanent income) 一个人所拥有的各种财富在长期内获得的收入流量。 恒久收入等于预期未来收入的折现值，或预期的长期平均收入。 人力财富(human wealth) 个人获得收入的能力,包括一切先天和后天的才能与技术。 人力财富转化为现实收入的条件是就业。 人力财富带来的收入是不稳定的。 非人力财富(nonhuman wealth) 总财富中扣除人力财富的部分,主要指物质性财富. 非人力财富同样具有获得收入的能力. 非人力财富带来的收入具有相对稳定性. 3.与凯恩斯理论的区别 ①二者强调的侧重点不同 凯重视r主导作用，弗则强调Y的影响，认为r对货币需求影响微不足道，r增1%，Md只减0.15%，而收入每增加1%，人均手持货币量增加1.8%。 ②货币政策传导变量的选择，凯认为是r，弗认为是Ms ③凯认为Md受未来利率不确定性因素影响，不稳定，货币政策应“相机行事”，弗认Md是稳定的，可测的，“单一规则”可行。 货币需求理论的发展脉络 ⑴货币需求理论中所考察的货币，是从金到摆脱金；从纸币到一切可称之为货币的金融资产；从不能带来收益的货币到可以带来收益的货币。 ⑵宏观总量作为考察的出发点是费雪及其前人一贯的思路；开始于剑桥学派的思路则是把微观行为主体的持币动机作为考察货币需求的出发点。 ⑶仅从宏观角度考察这一问题，那么纳入视野的就只是作为购买手段和支付手段的货币。考察角度转向微观，所需求的就不只是起流通职能的货币，还有起保存价值职能的货币。 ⑷如果可以粗略地表述，就是从 f（Y）发展为 f（Y，r），并不断纳入更多的自变量。 六、我国的货币需求函数与分析 （一）一个重要的“经验数据”1∶8 1.含义 每增加8元零售商品供应，就需增加1元人民币发行 2.评价 ①是在特定历史条件下形成的——超稳定的经济体制 ②当前不灵 ： 货币范围扩大；经济货币化水平提高；货币流通速度减慢。