(财务相关管理课件）第十一章 股利分配.ppt

假如公司采取的是固定股利政策，普通股1000万股，每股股利是0.5元；保持权益的比重占40％的目标资本结构，不增发股票，投资需要2000万资金，要想保证股利的支付，留存收益都能够满足投资的需要，净利润应该实现多少? 此时净利润=1000*0.5+2000*40％=1300万元。 第四节 股票股利和股票分割和回购 一、股票股利 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。 发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。 发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市价值总额仍保持不变。 发放股票股利对每股收益和每股市价的影响，可以通过对每股收益、每股市价的调整直接算出： * * 第十一章 股利分配 本章题型主要是客观题与计算题。计算题的考点主要在现金股利分配政策的运用和股票股利与股票分割对股东和公司的影响上。 第一节 利润分配的内容 一、利润分配的项目 1．盈余公积金。盈余公积金可以用于弥补亏损、扩大公司生产经营或转增资本。公司分配当年税后利润应当按照10％的比例提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到公司注册资本50％时，可不再提取。任意盈余公积金的提取由股东会根据需要决定。 2．股利。公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公益金之后。股份有限公司股利原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25％。 二、利润分配的顺序 1．计算可供分配的利润。将本年利润(或亏损)与年初未分配利润(或亏损)合并，计算出可供分配利润。如果可供分配利润为负数，则不能进行后续分配。 2．计提法定盈余公积金。按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金。 二、股利支付的方式 股利支付方式有多种，常见的有以下几种： 1．现金股利 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。 2．财产股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其它企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。 3．负债股利 负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。 4．股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。 第三节 股利分配政策和内部筹资 一、股利理论 (一)股利无关论 股利无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。这一理论建立在这样一些假定之上： (1)不存在个人或公司所得税 (2)不存在股票的发行和交易费用(即不存在股票筹资费用) (3)公司的投资决策与股利决策彼此独立(即投资决策不受股利分配的影响) (4)公司投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。 上述假定描述的是一种完美无缺的市场，因而股利无关论又被称为完全市场理论。 (二)股利相关论 1.税差理论 2.客户效用理论 3.一鸟在手理论 4.代理理论 5.信号理论 二、制定鼓励分配政策应考虑的因素 1．法律限制 为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常作如下限制： (1)资本保全。规定公司不能用资本(包括股本和资本公积)发放股利。 (2)企业积累。规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金。 (3)净利润。规定公司年度累计净利润必须为正数时才可以发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。 (4)超额累积利润。由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行的股票交易的资本利得税，于是许多国家规定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。 （5）无力偿付的限制 2．股东限制 股东从自身经济利益需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响： (1)稳定的收入和避税。 (2)控制权的稀释。 3．公司限制 就公司的财务需要来讲，也在存一些限制股利分配的