百洋股份(002696)水产龙头转型数字艺术教育，携手火星开启新时代.pdfVIP

[Table_MainInfo] 百洋股份 （002696） 证券研究报告/公司研究/公司深度 中性 ——维持 ` 日期：2017 年12 月26 日 行业：教育 水产龙头转型数字艺术教育， 携手火星开启新时代 [Table_Author] 分析师： 张涛  投资摘要 Tel ： 021 公司收购火星时代转型数字艺术教育，开展“传统水产+职业教育” E-mail ： zhangtao@ [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870510120023 双主业，未来一方面保持传统水产业务的稳定发展，另一方面继续在 研究助理：周菁 教育领域通过内生增长与外延并购的方式，以火星时代为支点，做大 Tel ： 021 做强教育板块。火星时代自2017年8月并表，并表后公司业绩大幅增厚， E-mail ： zhoujing@ 2017Q3实现营收7.11亿元，同比增长14.13%；实现归属净利润3561万 SAC 证书编号：S0870116060005 元，同比大幅增长106.76%，其中火星时代并表贡献利润约2000万元。 基本数据 （2017.12.25） 报告日股价（元） 18.78 火星时代：多维度发力，CG教育龙头火星时代全面进军 .25） 12mth A 股价格区间（元） 16.81/26.66 火星时代是CG教育的全国龙头，现已在全国13个城市开设了15所校 [Table_BaseInfo] 通行 总股本（百万股） 232.54 区，提供UI设计、游戏美术设计、Web前端、游戏程序开发、影视剪 无限售A 股/ 总股本 75.69% 辑包装、室内设计、影视后期特效、传统美术绘画等8大领域课程。 流通市值（亿元） 33.05 2015/2016年招生人数分别为1.54/2. 13万人，增长39% ，产品收费为 每股净资产（元） 9.20 0.89-3.69万元，整体客单价超过2万元。2016年，火星时代实现营收4.07 PBR （X ） 2.04 亿元，同比增长52% ；实现净利润6075.24万元，同比增长43% 。 主要股东 （2017Q3） 未来增长：（1）提升满座率：火星时代现有校区多数建于2014-2016 孙忠义 35.69% 通行 年，仅北京和上海校区满座率较高，其余校区满座率仍处于爬坡期， 新余火星人 11.62% [Table_ShareHolderInfo] 未来有较大提升空间；（2 ）扩张校区：扩建已有校区+覆盖二三线发 蔡晶 7.51% 达城市，公司预计2017/2018年校区数量分别增加4/5个校区；（3 ）增 北信瑞丰基金 4.07% 设品类：公司适时增加新产品，如IT类、青少年数字艺术类、影视前 广发基金 2.59% 期类课程等，今年已推出VR课程、11月推出“小火星”品牌进入少儿 培训领域；（4 ）发展在线教育：2017年上线直播课程，已有20 门相关 收入结构（2017H1） 饲料