电子-行业2018年投资策略：消费电子创新将放量导入，“中国芯”进入结构性攻坚阶段.pdfVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 消费电子创新将放量导入，“中国芯” 2017 年12 月25 日 看好/维持 东 进入结构性攻坚阶段 电子 行业策略 兴 ——电子行业2018 年投资策略 证 券 投资摘要： 杨若木 股 概述：行业整体表现较强，子行业结构分化明显，白马和半导体表现抢眼。全 010 y angrm @dxzq.net.cn 份 年电子板块整体表现较强，涨幅 15.27%，跑赢创业板24pp ，跑输沪深300 执业证书编号: S1480510120014 有 指数6.4pp 。在消费电子创新强预期和“中国芯”催化下，电子板块涨幅一度 研究助理：刘慧影 限 超过沪深300 指数，但受 11 月消费电子销量下滑及各大手机厂商2018 年一 010 liuhy _yjs@dxzq.net.cn 公 季度“砍单”传闻影响，电子板块进入短期调整阶段。各板块估值表现为均化 研究助理：贺茂飞 司 趋势，受益于电子制造产业东移和智能手机创新导入窗口开启，电子制造板块 010- hemf @dxzq.net.cn 证 表现抢眼；半导体曾一度下跌30%左右，8 月份触底反弹，在“国家意志”推 券 动下，整体板块估值在较高位依旧坚挺。2017 年电子行业涨幅前20 的公司基 行业基本资料 占比% 研 本都是所属细分行业国内龙头公司，同时通过分析“超跑”公司的估值区间， 股票家数 177 3.13% 究 今年白马股和二线白马跑赢行业比例较大。 报 重点公司家数 - - 告 智能手机看好OLED 及双摄产业链。今年苹果新机型iPhone X 的发布，正式 行业市值 22200.82 亿元 4.43% 掀开智能手机创新周期序幕。具体来看，iPhone X 采用 OLED 全面屏显示、 流通市值 15456.22 亿元 4.36% 双面玻璃盖板、双电芯、3Dsensing 、Face ID、SIP 系统级封装、SLP 类载 行业平均市盈率 73.51 / 板等技术。伴随着互联网红利、4G 红利和底线消费升级红利的消失，全球智 市场平均市盈率 20.22 / 能手机成熟市场进入周期替换节奏，创新将引领未来几年智能机发展的主旋 行业指数走势图 律，上游零部件进入创新应用放量期。考虑到细分上游市场空间及产业格局构 情况，我们重点看好国内OLED 和双摄产业链公司。 2018 年是半导体设备材料大年：台积电南京工厂在今年11 月已经向应用材料 等设备大厂发出了采购订单。台积电历来是晶圆厂盖厂周期最短的厂商，我们 预计在台积电南京之后会有更多的晶圆厂释放出设备订单。中芯国际、福建晋 华、长江存储、合肥长鑫、合肥力晶等企业基本在2017 年开始了洁净室的招 标及建设工作。洁净室建完之后紧接着即是设备订单采购，我们判断2018 年