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对我国风险投资环境分析与建议 　　风险投资是以一种非传统融资方式、创新的金融工具，结合资金、技术、管理与创新精神，支持创新活动与高新技术产业的发展，从而推动整个经济的蓬勃发展。我国风险投资的发展得益于改革开放和市场经济体制的建立。为了充分释放风险投资对高科技产业化的孵化作用，本文从五个方面分析了我国风险投资的环境，并提出了改进建议。 　　 　　一、法律政策环境 　　 　　我国现有法律法规中，有许多地方与风险投资的运作不适应。如： 　　1、公司审批制度，公司注册有两种，一是登记制，二是审批制。我国采用审批制，有限责任公司的注册资本(包括高科技企业)最低也不得低于10万元人民币。从金融学角度来看，这种资本金制度能够降低贷款的风险，但是这个门槛对风险企业要求较高，对创新、创业不利。 　　2、退出机制，风险资本需要通过企业上市(IPO)和出售方式(被收购兼并)退出，因此需要有公开的或柜台的交易市场，但目前创业板(或二板市场)需要尽快讨论推出退出机制。 　　3、企业组织形式，风险投资最有效的组织形式是有限合伙制，与有限公司和合伙企业都不同。其组成人员有两类，一是有限合伙人，持有公司99％的股份，以出资颇为限，对公司债务负有限责任；二是普通合伙人，持有公司1％的股票，但对公司债务负无限责任，这类合伙人负责经营管理投资公司和风险资本。之所以采取这种组织形式，是由敢于冒险的资本、资本运作需要丰富的管理经验这样的特点决定的。然而，我国法律对此类公司组织形式尚无界定。 　　4、知识产权，如果对知识的保护不够，那么风险投资就不敢涉足试前期的投资，因为早期的风险最大，而仿造和盗版几乎一文不花，可以同步在任何地方进行，使投资人蒙受损失。 　　我们建议，应当放开无形资产(此处主要是指知识产权、发明专利、技术)在工商注册资金中比例的限制，对技术价值进行充分肯定，扩大企业对无形资产的运作空间，从而推动风险企业、风险投资的发展。 　　 　　二、技术环境 　　 　　我国近年来的经济增长主要依靠：(1)自然资源的推动；(2)人力资本价格的推动；(3)消??市场的拉动；(4)投资拉动等四种途径支撑。据估算，我国科技进步和技术创新对经济增长的贡献仅为20％，而经济发达国家和工业化国家则达到65―85％。1992年，我国高科技产业产值仅占工业总产值的8％，远落后于发达国家，美国为26.6％，日本为30.9％，英国为20.2％，德国为18.6％。由此可见，科技进步对我国经济的增长贡献很小。 　　1、从技术上看，我国经济整体的技术含量并不高。目前我们还有相当比例风险投资以改造传统产业为主。 　　2、我们的技术水平较低。通常，风险投资领域有五大类：信息技术(IT)、生物医药、新材料、环保和其他。其中，IT又包括互联网，计算机软件、硬件，通讯，电子等类型；生物医药包括生物工程，各种药物和各种医疗器械等；其他包括光机电一体化，现代农业，媒体，传统行业技术改造等等。 　　3、我国境内的国内风险投资公司、国外风险投资公司的投资领域比较： 　　(1)国内的投资更加分散，原因是技改项目过多；重大的、民用的技术并不处于世界领先地位。 　　(2)国外的风险投资集中于我国的IT行业，原因是：国外的投资机构掌握着IT的核心技术，经验丰富，对风险投资的活动规律更为熟悉，比我国的风险投资起步早，普遍比我国机构早3年时间进入投资领域，投资的高潮在1995、1996、1997年。 　　4、技术生命周期的影响，生物保健类产品的研制到产业化需要7―10年，甚至更长；而计算机硬件的研制到产业化仅需要18个月，正如摩尔定律所说，其技术性能成倍提高，而价格大幅度下降。很显然，在相同的风险水平下，资金更愿投向回收期短、见效快的项目和领域。 　　 　　三、税收优惠 　　 　　1、税收优惠是世界各国和地区为鼓励某种行业发展的通行的做法，税收优惠主要有四个方面：税收免除、降低税率、增加资本抵减项目、增值税。(1)在美国，资本收益税是影响风险资本流动的最主要的因素：1969年，美国税法提高了资本收益税率，由21％提高到49％，使上世纪70年代风险资本市场急剧萎缩，风险投资几乎被扼杀，1974年，只是由于放开了对养老金等机构资金的管制，风险投资才没有灭亡，并开始复苏；1981年，由于“斯基格修正案”和税法法案的修改，个人最高资本收益税由49％下降为20％，风险资本流入量剧增，使得风险投资又得到巨大发展；(2)台湾的税收优惠是投资抵减，创新企业的资本所得中，以抵减股本后净值作为应税所得；(3)澳大利亚政府鼓励R＆D支出，实行“让税150％”的税收优惠，使得R＆D不仅能够保本，并且能够得到增值： 　　应税所得=(利润－R＆D＊150％) 　　2、在我国税法中，支持高新技术的条