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文化企业上市潮涌资本激情与隐忧 　　翻开中国证券市场发展的时间轴，从1992年至2009年的18年间，其中有7年无文化类企业上市，有8年仅一家文化类企业上市，其中2009年最高，也仅有三只新股发行，且均在中小板和创业板。而到2010年则共有16家文化企业在境内外实现成功上市，融资规模保守估计过百亿元。10年前，文化仅仅只是事业，而不是产业；10年后的今天，在资本市场里，文化的声音越来越大。 　　中国的文化产业，兼有“中国特色社会主义”的意识形态属性和“增长最快经济体的第三产业”的经济属性。眼下，这个行业的发展已走到了一个新的节点上： 　　“产业化”的方向选择已经明确：“资本化”的具体路径仍有待理论考证和实践探索。 　　 　　文化企业上市潮涌，资本渐融文化体制壁垒 　　 　　2009年国务院出台《文化产业振兴规划》，将文化产业大发展上升到了国家战略层面，规划提出了对主板和创业板上市融资、吸收社会资本以及外资、设立中国文化产业投资基金等政策上的大力支持：随后出台的细则明确提出要打开文化传媒行业的投融资渠道，培育大型传媒集团，落实财税和金融支持文化体制改革的配套政策，市场空间被进一步打开。2010年4月份，国家下发了第一个金融全面支持文化产业的文件――《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，提到加强对文化产业的金融财税支持政策，文化产业在政策层面上获得了现代金融手段支持的全部可能。 　　据统计，目前文化产业全行业的上市企业共51家，其中A股市场19家(创业板2家)，香港市场14家，美国市场15家，日本市场2家，新加坡市场1家，相当比例的企业是2007年以后上市的。并且，目前已上市的文化传播类公司大多为借壳上市。如上市的上海新华传媒、辽宁出版传媒、安徽出版集团等新闻出版集团等，以及即将启动上市的上海世纪出版集团、湖南出版投资控股集团、江西新华发行集团等。不可否认的是，通过重组、借壳等资本运作方式，推动企业上市，是文化企业实现资产增值的有效路径。一个成功的重组上市的案例是《中国计算机报》，其原来账面资产仅有3678万元，采用“收益现值法”倒推其资本价??则高达3.28亿元，增值近8倍，然后以资产置换为手段，注资已经连续两年亏损的上市公司“ST港澳”，实现了IT类传媒的曲线上市。伴随着如此这般的一系列置换与再造，其股价一升再升，从不足10元涨至18元，实现了漂亮的重组与增值。 　　文化体制改革的深化，要求积极拓展文化企业融资渠道，这也为国内文化企业海外上市掀开了大幕。2009年，中视金桥国际传媒、盛大游戏及中国房产信息集同等6家中国文化企业先后登陆国际资本市场，总共募资5.4亿港元及14.29亿美元，创下美国IPO市场年度新高。2010年，赴美上市的34家中国企业中有优酷网、麦考林等14家文化企业，分别登陆纽约证交所和纳斯达克。2011年5月，人人网和网秦正式于纽约证券交易所挂牌交易。人人网6.4亿美元的融资计划创下了2010年以来中国互联网企业赴美上市的单笔最大融资，40亿美元的市值也使其成为近期互联网公司中上市估值最高的企业。此外，盛大网络也为旗下全资子公司(盛大文学海外控股有限公司)向美国监管机构提交IPO申请草案。多家公司上市步伐纷纷跟进，先后传出即将上市消息的公司包括世纪互联、开心网、儿童游戏社区“淘米网”、视频网站土豆网、迅雷软件、和讯网、凤凰新媒体、世纪佳缘等公司。 　　长期以来，文化领域存在行业壁垒、地域壁垒、所有制壁垒。资本力量的介入，使文化产业多年来期望的“开放”不断取得实质性进展。近两年来，资本跨地区、跨行业、跨所有制的自由流动正成为文化产业发展的主要趋势。 　　资本运作推动文化产业实现了跨地区整合。2008年，由江西出版集团与中央一家出版单位联合重组的中国和平出版有限责任公司正式挂牌，江西出版集团控股80％。这是中央与地方出版单位首次打破行政划属，实现以资本为纽带的战略性重组。 　　资本进入文化产业后跨业态流动现象明显，推动了文化产业的跨行业整合发展。如盛大网络旗下全资子公司去年以4000多万美元的价格收购华友世纪51％的已发行普通股，华友世纪和视频网站酷6网股权合并，实现视频、音乐、无线增值并存的业务体系。 　　同时，资本运作也推动了文化产业的跨所有制整合。由多家国有出版企业组成的江苏凤凰出版传媒集团2009年通过增资扩股和股权收购等形式，整合民营制版公司、优质民营印刷企业、彩印公司，形成了印刷版块完整的产业链。2009年，集团投资跨地区、跨所有制、跨行业发展项目资金达6.76亿元。可以预期的是，困扰文化产业发展的多重“体制壁垒”在金融资本力量的推动下正在渐渐消融。 　　 　　经营业绩难以为继，激情燃烧后的阵痛 　　 　　2011年3月9日，因股价长期低于1美元，新华