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消费者价格汇率传递及其对贸易收支影响研究 　　内容提要:汇率变动导致的进出口价格变动影响贸易收支,汇率变动导致的国内消费者价格变动影响贸易收支,汇率的进出口汇率传递与国内消费者价格汇率传递速度与程度不同也会影响贸易收支。本文分析了汇率变动对国内消费者价格传递的机制与路径,对消费者价格汇率传递对贸易收支的影响进行研究。? 　　关键词:贸易收支;消费者价格;汇率传递? 　　中图分类号:F740 文献标识码:A 文章编号:1003-4161(2010)04-0101-03 　　 　　一、消费者价格汇率传递概念的界定? 　　汇率传递(Exchange Rate Pass-Through,EPT)是一个与商品价格紧密联系的概念,经济学家们在研究进出口商品对汇率变动反应的宏观效果时,提出了这一概念。他们把汇率传递定义为:出口商通过降低(增加)出口市场上的商品价格,来传递汇率变动引起的边际加成增加(减少)的程度。汇率传递一般的定义是指汇率变动所引起的进出口价格的变动,即:对出口而言,汇率传递是指汇率变动引起出口商品外币价格的变动程度;而对进口而言,汇率传递是指汇率变动引起进口商品本币价格的变动程度。它包括汇率完全传递与汇率不完全传递两种情况。? 　　消费者价格汇率传递的定义是指汇率变动引起一国国内价格的改变程度。在现实生活中,经常用消费者价格汇率传递弹性来表示消费者价格汇率传递的程度。本文用η??P?DR表示国内消费者价格的汇率传递弹性,数学表达式为:η??P?DR=dP?DdRRP?D,其中P?D表示国内消费者价格,R为直接标价法下的汇率。? 　　二、汇率变动对国内消费者价格传递的机制与路径? 　　(一)汇率变动对国内消费者价格传递的机制? 　　汇率是指两种不同货币之间的折算比价或交换比率,从根本上来说是由各自货币所代表的价值量对比关系所决定的。因此,当国内消费者价格水平下降时,本币所代表的价值将增加,其实际购买力也随之增加,于是本币汇率趋于上升;反过来看,当本币汇率升值时,也可能通过货币工资机制、生产成本机制、货币供应机制和收入机制等,进而导致国内工资和物价水平的循环下降。下面分本币升值和本币贬值两种情况进行分析汇率变动对国内消费者价格传递的机制。? 　　1.本币升值时汇率变动对国内消费者价格传递机制。 　　首先从货币工资机制来看,本币汇率上升所带来的进口商品价格水平的下降,将推动本国居民生活费用的下降,从而导致工资收入者较低的名义工资或保持原先的工资水平(由于工资刚性)。而较低的名义工资又会推动货币生产成本和生活费用的下降,如此循环不已,最终使出口商品和进口替代品乃至整个经济的一般价格水平下降。其次,从生产成本机制来看,如果进口商品构成本国出口产品的重要组成部分,则由于汇率升值,从而进口商品价格下降,那么本币升值将会直接导致出口商品价格的下降。再次,从货币供应机制来看,本币升值之后,由于货币工资机制和生产成本机制的作用,货币供给量就可能不会增加甚至减少。同时,在外汇市场上,政府在结汇方面将可能支出较少的本国货币,外汇占款减少,这也会导致本国货币供给的相对减少。最后,从收入机制来看,如果因为国外对出口商品的需求弹性较低从而本币升值不能减少出口总量,或者出口的减少程度小于价格的上升幅度;本国对外国进口产品的需求弹性较低从而货币升值不能增加本国进口总量,或者进口的增加程度小于价格的下降幅度,在这两种情况下,本国的收入将增加,而支出会减少,并导致贸易收支改善和国内物价水平下降。? 　　2.本币贬值时汇率变动对国内消费者价格传递机制。 　　同样从货币工资机制来看,本币汇率下跌所带来的进口商品价格水平的上升,将推动本国居民生活费用的上涨,从而导致工资收入者要求更高的名义工资。而更高的名义工资又会推动货币生产成本和生活费用的上升,如此循环不已,最终使出口商品和进口替代品乃至整个经济的一般价格水平上升。其次,从生产成本机制来看,如果进口商品构成本国出口产品的重要组成部分,从而进口商品(比如原材料、资源等)价格上升,那么本币贬值将会直接导致出口商品价格的上升。再次,从货币供应机制来看,本币贬值之后,由于货币工资机制和生产成本机制的作用,货币供给量可能增加。同时,在外汇市场上,政府在结汇方面将被迫支出更多的本国货币,外汇占款增加,这也会导致本国货币供给的增加。最后,从收入机制来看,如果因为国内对进口商品的需求弹性较低从而本币贬值不能减少进口总量,或者进口的减少程度小于价格的上升幅度;外国对本国出口产品的需求弹性较低从而货币贬值不能增加本国出口总量,或者出口的增加程度小于外币价格的下降幅度,在这两种情况下,本国的收入将减少,而支出会增加,并导致贸易收支恶化和国内物价水平上升。? 　　由上面的分析可知,汇率变动对国内消费者价格