[经济学]第7讲 投资银行的创新业务2-财务顾问与项目融资.pptVIP

融资结构简评 （1）作为BOT模式中的建设、经营方必须是一个有电力工业背景，具有一定资金力量，并且能够被银行金融界接受的公司。 （2）项目必须要有一个具有法律保障的电力购买合约作为支持，这个协议需要具有“提货与付款”或者“无论提货与否均需付款”的性质，按照严格事先规定的价格从项目购买一个最低量的发电量。 （3）项目必须有一个长期的燃料供应协议。 （4）根据提供电力购买协议和燃料供应协议的机构的财务状况和背景，有时项目贷款银行会要求更高一级机构某种形式的财务担保或者意向性担保。 （5）与项目有关的基础设施的安排，包括土地、与土地相连接的公路、燃料传输及贮存系统、水资源供应、电网系统的联结等一系列与项目开发密切相关的问题。 （6）与项目有关的政府批准，包括有关外汇资金、外汇利润汇出、汇率风险等问题。 “港珠澳大桥”项目融资 2009年3月20日，凭借雄厚的综合实力、优惠的信贷条件和粤港澳三地一体化的服务优势，经粤港澳三地政府批准，中国银行成功获聘为“港珠澳大桥”主桥项目贷款唯一牵头行。 “港珠澳大桥”主桥部分总投资约三百七十六亿元人民币。其中，中央政府和粤港澳三地政府共同出资一百五十七点三亿元，银行贷款融资约二百二十亿元。 复习思考题 P175思考题 投资银行的财务顾问业务有哪些类型？ 如何看待投资银行的财务顾问业务与其他业务的关系？ 什么是项目融资，它有什么特点？适用于哪些方面？ 项目融资的当事人有哪些，各起什么作用？ 项目融资有哪些风险？ 项目融资结构模式有哪些，阐述其主要内容。 4、项目的融资结构模式设计 项目融资模式的基本结构有两种： 　　有限追索或无追索贷款：以项目产品产生的净现金流量偿还贷款 　　贷款人直接以项目的产品偿还贷款，通过“产品支付”和“远期购买”的方式出让产品部分所有权给贷款人，最终转换成销售收入偿还贷款。 确定项目融资模式应考虑的问题 　　如何实现有限追索？ 　　如何分担项目风险？ 　　如何利用项目的税务亏损来降低融资成本和投资成本？ 　　如何实现投资者对项目百分之百融资的要求？ 　　如何处理项目融资与市场安排之间的关系？ 　　如何结合项目融资者的近期融资战略和远期融资战略？ 　　如何实现投资者非公司负债型融资的要求？ 融资结构的设计可以按照投资者的要求，对几种模式进行组合、取舍、拼装，以实现预期目标。 项目融资模式主要有： 　　以“设施使用协议”为基础的融资模式： 　　以“产品支付”为基础的融资模式： 　　以“杠杆租赁”为基础的融资模式： 　　BOT项目融资模式： 　　项目债券融资模式：是资产证券化的一种 （1）以“设施使用协议”为基础的融资模式 设施使用协议指在某种工业设施或服务性设施的提供者和这种设施的使用者之间达成一种具有“无论提货与否均需付款”性质的协议。 该融资模式先由项目投资者与项目使用者达成协议，由项目使用者提供一个“无论提货与否均需付款”性质的承诺（为贷款人所接受），再以该承诺和承建商的完工担保作为贷款信用保证，向借款人贷款。 特点：项目投资者可以利用项目设施使用者的信用来安排融资，以降低融资成本。 （2）以“产品支付”为基础的融资模式 该模式建立在由贷款人购买某一特定份额生产量的基础上的，这部份生产量的收益成为偿债基金的来源，它是通过直接拥有项目的产品和销售收入，而不是通过抵押或权益转让的方式来实现融资的信用保证。 思路：由贷款人或项目投资者组建一个“融资中介机构”，以从项目公司购买一定比例的项目生产量作为资源融资的基础；贷款人为融资中介机构安排用以购买这部份项目生产量的资金，再注入项目公司；项目产品销售收入直接进入融资中介机构用来偿还债务。 （3）以“融资租赁”为基础的融资模式 该模式指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出资人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人（项目投资者）的一种融资结构。 特点：可通过厂房和设备的折旧为项目发起方带来资本让税，降低项目总成本；租赁资产的所有权未转移，能有效降低贷款风险。 主要当事人：项目资产的法律持有人和出租人；贷款人；项目资产的承租人；融资租赁经理人。 融资租赁可分为四个阶段：租赁阶段、建造阶段、经营阶段、终止阶段。 融资租赁融资模式 出租人 股本参与者 相关公司 贷款人 项目公司 项目资产 项目投资者 资产租赁 贷款 使用 出售项目资产 支付租赁费 组建成立 所有权 项目投资 付款 还贷 （4） BOT项目融资模式 背景：各国政府对经济建设投资逐步转变为多元化的融资来源，由民间参与甚至主导完成已成为潮流。 问题：政府建设资金为什么选择民间融资？ 　　对于资金占用量大、投资回收期长的项目，可以通过投入少量或不投入而完成项目建设； 　　引入私人投资可以提高基础设施的效率； 　　可以吸引外资，引入新技术，改善和提高项目的管理水平；