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规范上市公司股利分配行为策略浅析 　　摘要：股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题，对公司本身和公司股东都有着重要影响。我国上市公司在股利分配行为上存在太多随意性，本文将在分析现状的基础上，提出一些规范股利分配的策略。 　　关键词：上市公司 股利分配 策略 　　1 常见股利分配形式 　　国外成熟资本市场上，上市公司股利分配形式一般可以分为现金股利、股票股利、财产股利、负债股利四种方式。现金股利是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普通最常见的股利形式，如每股派息多少元，就是现金股利。股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实业中通常也将其称为“红股”。财产股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。它可以是上市公司持有的其他公司的有价证券，也可以是实物。负债股利是上市公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股利分派给股东。这些债券或应付票据既是公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债权。 　　2 我国上市公司股利分配现状 　　在中国股票市场上，公司常见的股利分配方式一般有三种：派发现金股利、送红股、公积金转增股。再考虑到上述几种方式混合使用，全部股利分配政策可分为八种：不分配、派现、送红、转增、派现加送红、派现加转增、送红加转增、派现加送红加转增。 　　2.1 普遍存在“不分配”问题 　　在我们股票市场上，存在大量的“不分配”现象，并且，纵观股票市场这些年的历史，有逐年上升的趋势。这种股利分配行为严重忽视投资者的分配权，影响其收益，并会给市场传递出不利于公司未来发展的信息，使投资人对公司产生怀疑或者失去信心。 　　2.2 大量采用股票股利方式 　　股票股利对公司来说，并没有现金流出，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。大量采用股票股利的分配方式或者是将配股作为股利分配，使其成为一种圈钱的手段。 　　2.3 股利分配政策波动性、随意性大 　　公司股利政策的制定应该在尊重企业生命周期规律，战略分析企业中长期发展规???的基础上来研究制定，而不是临时决策制定。然而，放眼我国上市公司，无论是股利支付率还是分配形式均频繁多变，缺乏连续性，基本上没有一个稳定的股利政策，股利分配随意性很大。这使得投资者难以根据股利政策来分析和预测公司前景。 　　2.4 “同股不同权”，”同股不同利” 　　《公司法》第130条规定“股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利。同次发行的股票，每股发行条件和价格应当相同。任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。”在我国股票市场上，“同股不同权”、”同股不同利”的现象时有发生。 　　综上所述，我国上市公司的股票分配政策和行为需要用科学的方法进行管理和规范，以便不断克服当前股利政策制定严重依赖于公司管理当局的经验性行为弊端。 　　3 规范上市公司股利分配行为的策略 　　3.1 规范现金股利 　　对上市公司而言，发放现金股利虽然使得企业的资金流出企业，但是从长远来看，这种股利分配形式有利于投资者对股票市场，对上市公司，保持良好的，积极的心态，是股票市场有一个健康发展的环境。另外，对投资者而言，如果能通过投资股票市场以现金股利的方式得到一定的投资回报，可以有效纠正过度投机的倾向，使股票市场稳定发展。 　　在国外一些国家，通过立法形式强制要求上市公司派现。笔者认为可以借鉴这种做法。虽然从道理上讲，公司对于股利分配政策有自主决定的权力，但我国的上市公司在这方面的自觉性很差，股利分配政策相当随意，因此，对我们国家而言，需要制定带有强制约束力的制度规则。我国管理层可以通过规定一个最低的派现比例，来迫使公司“善待股东”，避免公司内部留存收益过多，引导公司逐步迈上现股利政策制定的理性化道路。 　　3.2 规范股票股利 　　发放股票股利对公司来说，并没有现金流出，也不会导致公司的财产减少，而且市场和投资者普遍认为，公司如果发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递不仅会稳定股票价格甚至可能使股票价格上升。所以，上市公司普遍喜欢采用股票股利分配政策，部分公司甚至采用高比例送股的策略。然而，是否这些公司都是因为有良好的投资项目而将收益留存于公司的长期发展呢？答案，显而易见。 　　为此建议有关管理层，必须对发放股票股利作出明确规定。首先，对于发放股票股利的上市公司，应明确规定其送红股的最高比例。例如设定最高比例为股票面值的20%，即最高比例为10送2。对于那些确实有良好的业绩和成长性的公司，可以允许其通过股票分割来降低股价，增强流动性。当然，市场管理部门要对这种类型公司的条件进行严格审核，同时公司的股票分割方案也要经过审核批准后才可实施。同时，可以对这