中金公司2013年资本品行业投资策略需求温和复苏机会在上半年.docVIP

中金公司-2013年资本品行业投资策略：需求温和复苏,机会在上半年 1 罗炜 吴慧敏 分析员,SAC执业证书编号: 分析员,SAC执业证书编号: 需求温和复苏,机会在上半年 S01 S04 luowei@//0. wuhm@//. 2013年资本品行业投资策略 关雪 丁 ? 分析员,SAC执业证书编号: 分析员,SAC执业证书编号: S35 S01 guanxue@//. dingyue@//. 投资建议 2013年资本品下游需求复苏力度温和,需求看上半年基建:基建投资有望在明年 3~5 月迎来需求高峰,主要得益于 2012 年 6~8 月发改委批复基建项目的集中开工,其中铁路、城轨建设提速最明显,将利好建筑、轨道交通装备以及对需求敏感度高 的水泥。供给改善看水泥:明年水泥新增产能将大幅减少,华东地区新增产能由 3600 万吨降至 800 万吨,供给的减少将改 善水泥的盈利能力。 水泥:2013年看上半年基建需求高峰+供给改善+价格协同,有望在 3~5月迎来上涨机会:我们自 2012 年 7 月以来持续提示 政策支持基建加速,水泥的基本面和股价将在三季度末旺季走出底部,市场表现验证了我们的观点。虽然随着行业进入淡季, 短期催化剂不足,但基建加速将使水泥行业在明年 3~5 月迎来需求高峰。新增产能投放较少的地区如华东