“存准率”动了谁奶酪.docVIP

“存准率”动了谁奶酪 　　今年以来，央行以每月一次的频率，先后四次上调存款准备金率。此举对金融理财市场将产生怎样的影响？ 　　《金融理财》认为，首先对于银行而言，高收益的理财产品将成为银行 “吸储”的法宝，然而，其投资门槛也将“水涨船高”；再者，受叠加效应影响，股市或将进入中期反转；与此同时，股票型基金将深受其害，而对于货币基金来说则是利好；那么，对于房地产来说，地产商和购房人都将因为银行收紧银根，而出现“差钱”的问题，如果调控政策执行有力，房价下跌或将成为现实。 　　 　　银行四处“找钱”忙 　　如今，大型金融机构的存准率已升至20.50%的历史高位，这直接导致了银行借贷结构发生变化，银行不得不收缩个人贷款和企业贷款，甚至部分中小银行还暂停了房贷业务，很多已经签约的放贷客户也被迫延长了放贷期限。“放贷已经不是我们的考核任务，拉存款或被纳入考核指标。”某国有银行相关人士表示。 　　由此，为了提高效益，习惯靠利差创收的银行便寻求利润更高、占款周期相对较短的中小企业贷款业务。同时，在个贷方面，由于楼市新政对按揭贷款需求构成了打压，另一方面由于收益率因素银行对按揭贷款的偏好普遍下降，银行会转而投向更高收益的经营性贷款和消费贷款。 　　与此同时，央行频繁上调存款准备金率使得银行缺乏足够的流动性，许多商业银行受困于贷存比的考核指标，更是抓紧了“找钱”的步伐。除了将拉存款纳入银行工作人员的考核指标外，许多银行还通过高门槛的理财产品来吸引存款，从而使得理财产品收益水涨船高。比如，上月底交通银行发行的两款澳元理财产品，投资期限均为182天，最终将获得6.30%和6.05%的到期收益率。杭州银行发行的1款银信合作理财产品――“幸福99”1021期个人理财计划到期获得7.00%的收益率。 　　“目前，银行的短期理财产品收益提高幅度普遍超过了10%，销售更是异常火爆。”某股份制银行北京分行个金部负责人坦陈。普益财富的监测数据也验证了这个说法， 4月份发行1443只银行理财产品中，短期理财产品多达904只，占据了大半个江山。 　　一位浦发银行内部人士表示，理财产品收益率短期内如此窜高，其实是因为银行理财池子的收益率本身也比较高，只是平时不愿意给客户太多分成，现在为了拉存款，就适当提高客户的收益，相当于银行让出了一部分自己的利益来竞争客户。 　　事实就是，在信贷收紧和通货膨胀的双重背景之下，银行面临着尴尬的两难处境：一方面随着央行今年以来连续4次提高银行存款准备金率，存准率已被提高至创纪录的20.5%；另一方面通货膨胀抵消了加息的作用，银行存款面临大量流失。 　　不过，在收益率普遍提升的同时，银行理财产品的门槛也水涨船高。过去，理财产品的投资门槛一般在5万元，但眼下某些理财产品的起始金额达到人民币50万元（等值外币）或以上。 　　业内人士表示，近几个月，由于楼市调控进一步严厉，股市又相对动荡，因此收益率高、流动性好的银行理财产品成为投资者关注的焦点，自然让银行有了提高门槛的底气。 　　 　　股市有回调风险 　　相对银行理财市场而言，股市对存准率的上调已变得较为“迟钝”，但这并不代表股民们对此也不敏感。 　　“准备金率实际与股市涨跌关系不大，前几次准备金率上调就没有对市场产生什么影响，去年历次上调存款准备金率后，股市多数是低开高走。”股民陈女士在接受《金融理财》记者采访时表示。 　　某券商分析师则认为，虽然从原理上讲，存准率上调意味着资金的收紧，股市资金将受到掣肘，其必然受到影响。但现实的情况是，并不是股市不敏感，而是单一次的存准率上调对股市影响的确有限，而且市场往往会认为“利空”政策出尽，反而是利好，这也是为什么很多时候，存准率上调股市反而上涨的最根本原因。 　　而需要引起警惕的是，尽管每一次的上调存准率对股市影响不大，但目前存准率已升至历史最高位，其收紧资金的“叠加效应”已愈加凸显，A股出现中期反转，步入熊市的概率大增。 　　事实上，今年以来，银行、钢铁等权重股的估值修复掩盖了市场内在的调整压力，相比之下以中小板和创业板为首的小盘股早已进入“自我缩容”的价值回归。 　　技术上看，中小板和深综指的走势与去年4月后上证指数的走势有很大共通之处，均呈现出横盘后破位向下以及中短期均线粘合后加速下跌的形态，货币政策的累加效应已开始在小盘股上体现，中小板和创业板的大扩容使得供求关系发生逆转，而存量资金在不足以承接中小盘股高密度扩容的情况下，只能选择股价下跌的“自我缩容”进行调节。 　　通胀压力持续上行和央行收紧货币政策的频率超出预期，对股票型基金也产生了类似的影响，因整个货币供给由于存款准备金率上调而减少了，所以也会减少股市资金，导致股票价格下跌，进而使得股票基金净值大幅缩水。 　　但是在紧缩政策的推动下，货币基金年